卢氏投资“投资学框架” ——第1性•结构！ #卢麒元#黄奇帆#达利欧#林毅夫#王孟源
投资心态与结构的重要性
在投资中，把自己当成赌徒、土匪、孤狼或者游侠，高杠杆借钱进出，试图抄底摸顶、频繁交易，完全没有平稳正常的心态，完全不讲结构，没有长短之分，那是不行的。如果你把自己当成投资机构，首先要确保机构能活着，要对股东负责，定期有交代，可以用业绩和分红来体现。如果你把自己当成将军，那么你一定有几路大军，会有侦察兵和预备队，会对长、中、短期有完整的想法。无论是机构还是将军，最后都要落实到对结构的思考。
为什么我会把结构单独拿出来做一条视频呢？因为结构是第一位的，结构错了，节奏就没意义。“三三制”的组合就是卢老师所讲的结构，他事实上是把长、中、短与战略、战役和战术二合一了。这样就出了一个有趣的现象，就是他所讲的中期投资和短期投资，可能和你自己的操作习惯是完全不同的，一定要搞明白这个。
长期投资：战略与复利奇迹
一共是四个话题，其中第一个和第三个话题是一个维度，第四个话题是另一个维度。第一个话题是长期投资，长期投资也叫战略投资，就是超过一年，可能要到十年的投资。具体的资金量可以是百分之三十，你百分之十到百分之三十也是可以的，但是如果低于百分之十就没意义了。即便是一万块钱，你也要考虑长期的事情，用长期投资的思维去指导中短期的投资是必须的，反过来就坏事情，多数人就是这么想的，也是这么做的。
长期投资主要是投资三个东西：一类是年复利超过百分之十五的；一类是被严重低估的；另外就是有时候是资金避险的安排。年复利超过百分之十五，有时候他也会讲超过百分之二十或者二十五，它是一种相对而言比较稳健的预期。以十万块钱的投资为例，假设是五年，五年之后复利百分之十五的话是二十万，复利百分之二十五是三十万。这种指数级的增长，我稍微再拉长一点时间你就恍然大悟了：年复利百分之十五，投十万，十年之后四十万，二十年之后一百六十万，三十年之后六百六十万，四十年之后两千七百万。复利百分之二十，五十万的投资，十年之后是九十万，二十年之后八百万，三十年之后八千万，四十年之后七个亿。我知道你在想什么，我没有算错，不信的话你自己算着看。
长期投资的标的与特征
第二类是特定时期为严重低估的东西，有些时候也会描述五年之后有机会赚五倍的东西。五倍的利润倒算过来的话是年复利百分之四十四，十万块五年之后六十万。它类似于第一种，但是显然也有很大不同，它需要突破某些约束条件才会猛烈地表达，而在此之前可能需要漫长的等待。第三类是资金避险的安排，本质上就是刨过市值、负利率，保卫货币不贬值。
长期投资有什么特征呢？一稀缺，二垄断能力，三无限扩张的可能性。同时包括了这三条，那肯定就是长期投资的目标了。举例，拖地黄金稀缺牌照产业，或者经济转型期释放出来的战略投资机会。举例早期的深发展、汇丰和黄，在漫长的时间里回报都是十倍、百倍、千倍。长期投资是投资当中最主要的部分，机会天天都有，但是需要五年十年才能够表达。问题就是我们经常用战术的眼光来审视他，通常遇到了你，甚至已经入手了就是拿不住。
因为长期投资是以五年十年来计的，所以他通常会经历若干次的周期、若干次的股灾。战略高手也会做应对波动和避险的安排，但是它是不动的。普通人一旦遭遇到了反复的波动，突然之间在给你几倍的收益，就会觉得已经很高了，高高兴兴地急于脱手解套，并且脱手之后往往不再回头持有。举例，即便是汇丰，它在九七年的金融危机时波幅也是超过百分之五十的。举例刚才讲十万块钱十五的复利，第一个十年是四倍，第二个十年是十六倍，第三个十年六十六倍，第四个十年二百六十倍。
长期投资的持有逻辑
长期投资是拉开投资者差距最主要的原因。它的起点贵一点、便宜一点问题不大，进入的早一点、晚一点问题也不大，并且对他进行战书记的调整是没有意义的。人生当中你只有选对了一次，拿住了，活的足够长，并且本国的汇率贬值幅度不大就可以了。你只需要考虑它的终点和避险安排就可以了。那么如何考虑终点呢？就是产生长期投资的要素条件是什么？这些要素条件没变，长期投资的终点就不会出现。
即便是它的价格已经严重的偏离了价值，即便是他与供需和大众的心理预期完全不吻合，这个不要被干扰了。比如如果常阴的原因是货币的剧烈波动，那么百年大变局的演进没有结束，本币于美元的汇率或者隐形的汇率不结束，它就不可能结束。卢先生有讲了，至于辉煌就是不要试图摸顶，不要吃最后一口。用长期的投资思维来指导中期的投资和短期的投资是对的，反之长期投资中一定会错，一旦错过，结构性粉碎，节奏就会全打乱。
中期投资：战役级操作
第二个话题是中期投资，中期投资也叫战义级的投资，通常是一月季，资金占比百分之三十，你百分之三十到六十也是可以的，卢老师自己是百分之三十到五十。它有典型的周期性特征，通常与政策导向并与当下的经济环境和突发事件有关。在行业上，光伏、电动车、五 g 都属于中期投资，多数的利氧化也属于中期投资。中期投资以股票为主，包括了 e t f 和可转债，注意长期投资一般是不使用 e t f 和可转债。
中期投资在原则上与你的长期投资相匹配，或者偶尔对冲一下风险。如果已经确定了恶性通胀要来，你长期视金，那么中期就是资产类的股票、可转债和基金。通常在结构分析的基础上选择结构方向和时间匹配好了，在板块中选很小的部分，他们往往具有鲜明的地域行业特征，大体上是可以对抗周期风险，吃盈保态并是在通道中盈利的。
特别提醒一：长期投资倾向于深邃的思考，短期投资倾向于敏锐和技术维度，中期的投资要求低一点，因此中期的投资才是常态，它是快速累积过程盈利中的主体。如果可持续，你很快就能够解决财富积累的问题。中期投资需要时间切入点，你抓住了政策导向，完成了政策轮动，基本上一仗就打完了，该走的时候必须走，不能练战，把中期投资搞成长期投资是不行的。通常做好的话年汇报百分之三十到五十已经很不错了，当然新手不输也是不错的。
短期投资与三三制
三：你不是赌徒和投机者，你不能把全部的投资变成中期投资，因为一旦结构性粉碎，你的心态就全错，像赌徒一样等消息往里面砸钱，很多人赚了钱最后就还给了市场。四：特别提醒中的特别提醒，中期投资才是真正的操作主体和财富累积的手段。卢老师口中的这个中期和你脑子里定义的中期可能是完全不同的，不要妄问生意，你把自己给坑了。另外通常不要胖垃圾骨或者鲜骨。
第三个话题是短期投资，短期投资也就是做战术级的投资，战术级功夫到位的话会有意想不到的收获。三三制里面的四就是预留的这部分的资金，他不一定是百分之四十，也可能是百分之十到百分之三十，卢老师自己呢就是百分之二十。