第 11 讲 资本积累的秘密

时间背景与课程调整

今天是二零二一年的九月四号，新丑年的七月二十八日，检丑的农历就该进入八月了。从个人的角度带着封建拍的角度，我期待着农历的七八月份，但真正的考验应该是来自于农对啊九月，也就是我们阳历的十月，会面临巨大的考验。山火壁的这个壁挂，肯定接中的时间该就是在阳历的十月和十一月，把谜底呈现出来的这样一个时候。

本来呢，按照我们的教程，资本论的第十一讲应该开始讲圣加特。我给你们念叨一下这资本跟第一卷的编排逻辑：第一篇是商品货币，第二篇是货币转化为资本，第三篇是绝对剩余价值，第四篇是相对剩余价值，第五篇是绝对剩余价值和相对剩余价值的生产，第六篇是工资，第七篇是资本积累过程。

我们的讲座逻辑是这样的：提讲是两次革命和两位宰将，第二讲是马克思主义哲学的源泉是四维哲学家，第三讲是马克生平，第四讲是马克主义东西两线。前四讲实际上是对马克思和日本人做铺垫。第五讲是资本论的目的方法，第六讲是价值论和价值观，第七讲是价值尺度货币，第八讲是劳动，第九讲是商品，第十讲是上一讲。

按照我们的这个逻辑过程，其实应该进入到剩余价值的部分。北京的朋友这两天在催我说，你能不能先直接进入到资本伦第二卷，就是资本流转。因为当下中国的现实需要讨论一下资本流转，就是由于资本从实体经济中溢出，导致中国的去工业化进程加速。现在中央呢在往回调这件事情，还是让还是要重新回来是引警，那么资资本流转的逻辑呢就变得非常重要了。

而且为什么会出现资本的逆流转的逻辑说能不这儿第二件资本流转四立带三难也不能跨度太大啊，跨度太大了也不行。所以呢我还是决定资本积累这堂课讲完，因为我觉得资本跟第一卷的最重要的部分就是资本积累。我们今天是讲资本积累的秘密，这个资本积累的秘密呢算是大家学习宏观经济学里边的，今天算是开窍了一堂面。

听完这堂课你终于知道资本积累是怎么回事呢，就是其实了解了资本积累，每一个人都能做资本家。另外呢就是看明白资本积累的秘密，你就知道制度和政策上存在的问题。资本积累的秘密快要说清楚资本流转的逻辑了，呃它里边是一个结构性的东西，其实已经互相牵扯到了。

社会热点与共同富裕

最近呢有两个人的两天东西啊社会广泛的关注。一个是李光满的那篇文章啊，这个他是说深刻的变革啊深刻的，这是胡西进的文章，那不是革命啊，就是这个就是一场深刻的变革，那毕竟不是革命啊，没有那么严重也不可能偏离啊。邓小平改革开放的这个路线和方针就是还是要改革开放，就是共同富裕并不是否定改革开放的这个路线啊。

产生了激烈的争论和对峙，激烈的争论和对峙呢通常呢我们这样的一个平台或者是我们有机去研究基础的人，我们还是喜欢用其实在资本流转或者是在资本积累的这个具体的详细测算中呢，我们可以给予呃所有关心人关心的人基本的答案啊，一个基的答案。

这个如果我们计算了郑爽的年收入，那么郑爽的年收日中国劳动者平均收入的啊，两千好像是两千四百多倍。那么是中国六亿人啊，年收入在一千块钱啊，月收这一千块钱的这样的六亿人是他们的数万倍。那么数万倍就是一个普通劳动者要干几万年啊，才能干一年的正常的收入。

而那个每月收入在一万块钱的人已经算不错了啊，超过了大部分的公务员的这个收入了，那么也要从春秋战国开始工作干到现在两千多年才能追上郑爽一年的收入。这样的事情是不是合适呢？我们就要讲资本积累和不的流转的这样的。

我是非常赞同目前记度提出来的共同性，因为它的意义不在于社会分配的合理性，它的意义在于的合理分布啊，就是资本应该在他合适的地方，这样国家民族的长远发展还有保障，这根改革开放的防针政策没关系。

李光满的文章呢啊有一种情怀啊，就是情怀过重啊，就是理想和情怀过重，缺少啊经济学理论的扎实的叙述和论证，就是看法都算法没有。胡锡进的文章呢非常严重啊，因为不光是老胡了，还有一些大家熟悉的人名人，甚至有些人具有左翼色彩，他们为什么会站在党中央和人民的对面上去了呢啊？

因为他们曲解了变革啊，深刻的变革或者是变法单的的革命或者是土改，不是这个意思。所以在聊天上就聊出了巨大的问题呃，我禁言了，所以我也不打算说这些事情呃。我想呢这个周末会写一篇文章，可能得放在下下都有压着周看来发，谈谈共同富裕的事情。

原本呢现在关于共同自己的学习模式接受了的一个专法，但是好像国内审核通不过又通不过了。就是我的那些b 站上的视频啊，南楠论坛上的讲座和大部分的文章现在都有问题，哎也不知道该说什么好。因为现在处在一个重要的转折关头，也是对我的保护吧，给我禁言不让说话，肯定是对我的某种内心深处并无怨恨，甚至偶有感。

资本分类与构成

我们先进入到今天的讲座，讲座完成之后我们看一下美国的经济哈，最后的美国经济的问题非常的有趣儿，时间稍长一点，占用大家周末时间啦。呃资本论的第十一讲不等积累的秘密，讨论资本积累的秘密之前呢，我们是必须对资本进行严格的分类。

本的分类呢其实在西方经济学里变得不重要或者他的不组装基金分类在我们的我学的苏联教科书里边，资本的分离倒是非常的细致。通常我们把它分成农业资本、工业资本、商业资本和金融资本大类。当然这里边还可以细分。

为什么要分类？因为资本在不同的产业里边的本立得差距是巨大的。就是你投了一万块钱在农业里边，你的回报可能是个位数甚至是负数；你投了资本一万块钱在工业资本里边，可能能是十到二十；你投了一万块钱在商业资本里边，可能回报是百万；你投了一万块钱在金融资的里边，回报可能是百分之一分之一万啊。

就是不同产业的资本利得巨大，资本分类的意义就在于这个地方。你如果懂得资本分类，你就知道国家的制度和政策多么的重要，因为你制度和政策不能跟上的话，有些产业必然消化。不同的产业资本类型，它的资本构成也是不一样的。

通常农业资本一般都是自有为主，农民也借不着起来，也不需要借那么多钱，可能也借不到钱。工业资本呢就不能是自有资金为主体了，不见只能是一个影子啊，它需要进行垃圾。商业资本的资本的量就更低了，它主要是以融资啊以信用证为主体。金融资本呢就没有多个人，就没有自有自由资本啊，因为它是一个游戏来的。

不同的啊不同的产业资本啊，具有不同的结构。另外呢我们也要了解一下，除了资本分类以后，要了解资本的构成。很多人不知道什么是资本啊，资本包括资本，首先要包括你的本金的部分，要加杠杆再提次要加立德，完整的结构构成一个呃。

在现代社会啊，这个本金的意义就变得越来越不重要，除非你是做农业和工业，可能本金需要。而做其他的行业，特别是在数字经济时代，很多人就没有资本百地啊啊，就变成了一个大资本家啊。想买个马化腾这个使得资本的构成，让我们有崭新的认识。

资本的构成呢它是一个很虚望的东西，什么意思呢？如果你没有哲学高度，你对时间和空间是没有感觉，你理解的资本是静态，那么你就无法理解赚钱是怎么回事。如果你理解了动态的资本，就是加了时间轴，加了时间轴的时候由第

杠杆与资本利得的本质

当三维进入第四维时，一眼就能看到那个人赚的钱是我的。为什么是我的呢？因为我们买房本该买的是符合自身能力的房，但我们却从银行加了杠杆去做了透支，买了这套房。这构成了某个人的利润——资本利得。此时你就知道，某些资本是由杠杆构成的，它形成了特定人的资本利得。他的本金没有多少，这就是王健林所说的那个“挣一个亿的小目标”。他们完全忽略了这是转化为希望的资本利得、希望的收益，因为那原本就是杠杆，只不过通过金融技术和金融操作变成了一种既定事实。他们并没有创造价值，创造的是制度和政策。也就是说，制度和政策出了问题，导致资本变成了别人的资本。

说到这里，我认为资本非常重要，马克思非常伟大，确实了不起。在《资本论》里，通过对资本的深刻剖析和理解，当然你不要办（注：音，可能为“辩”或“辨”），你聪明，什么有价值你要研究马克思相对剩余价值和绝对剩余价值的方法。越过马克思对那个时代的论述，用他的逻辑和方法对今天的资本结构进行分析，你会得出惊人的结论。为什么要共同富裕？为什么必须通过制度设计和政策导向来实现共同富裕？因为我们过去的制度安排和政策导向是错的，我们只是在改错，我们并没有否定改革开放。

中国式资本积累的特殊性

加上空间这个轴，我们就开始能够理解不同的结构之间、不同的区域、不同的产业结构之间，资本利得的一种疯狂的变化。比如说，以数据载体的资本、以砖头为载体（房地产）的资本、以农田为载体（农业）的资本、以工厂为载体（工业）的资本，他们的回报差异是巨大的。这个巨大的差异源自于哪里？不是源自于劳动的差异。不是说我的脑力劳动是你的脑力劳动的一万倍，正常劳动力劳动是普通劳动者的十万倍，不是这个意思。货物的制度设计和政策安排导致了巨大的差异。

我们要谈一下子，我按照我的大纲说吧。第一个部分是资本基本资本积累的分类；第二个是资本；第三个是中国式的资本积累。中国式的资本积累和西方的资本积累是不一样的。中国人的第一桶金是化生出来的，不是胎生，不是卵生，也不是种子生。什么是化生？就是偷懒。所以中国的第一桶金主体上是从国有企业转移出来，改制过程；第二个部分是由外资代入的；第三个部分是集体资产转专业（注：音，可能为“转制”）；第四个还是正常的资本主义国家出现的，在我们国家排第四，还是通过金融机构，有投资银行提供资本。

这个在我们2008年之后的新经济里边，中国资本积累的第一桶金结构上是有问题，所以才遭遇到现在共同富裕的提法上，大家为什么反对直接税？就是他这个钱来的不对，灰的可以的。现在呢给你一个解放的机会，让你证明他。不证明我都逃走，我离案了，我走了，韩世义走了，其他的还在的那些人，人在国内，潜在国外。中国式的资本积累由于是扭曲的，所以它有一个还原的过程，就是重心不扭曲的完成，重新不扭曲。所谓的完成共同富裕，必须税政改革。

税政改革与立场偏差

李光满没说清楚，他说是深刻的变革。这个深刻的变革的核心就是税政改革。国西进（注：音，可能为“国信”或特定人名）反的不是深刻的变革，他反对的是税政改革。他认为税政改革导致重新这个财富的再次分配，他认为这是八种好分天地。因为其实老胡（胡锡进）和一大知识分子有的时候表演出来的时候很多，但是他们已经是有产阶级，或者是他们的朋友们，而他们的亲人们都是农产（注：音，可能为“资产”），给他们处在一个一不小心就把立场量贩率（注：音，可能为“量变”或“立场”）个特殊。

那么如果啊你说谁创造了中国的资产阶级？由于资本积累出现了大量的资产阶级，我这个规模庞大的资产阶级的资产，那么创造它的源泉是两个：一个是国有国家和集体所有制企业的财产，这是一个部分；第二个部分就是庞大的居民土（注：音，可能为“居民储蓄”或“居民土地”）。这两个中国资本积累的源泉。如果您有哲学修为，拉长时间轴，你进行空间的跳跃，看到因为只源于这两样东西。其中杠杆的部分是最近这十五年，或者是更长一点吧，可以更准确的一点讲，不是二十年吧？就是从十七大开始了，这差不多二十年时间，进行的一个比较、比较夸张的一个过程。

这个过程呢，就是通过加杠杆的这个状况，通过资本、杠杆的资本化，然后资本转化为少数人的资本利得，这样一个神奇的过程，形成了中国的扭曲的资本积累和中国的扭曲的资产阶级，一个特定历史时期他出现的一个现象。在课程开始的时候我讲过，资本利得的产业分布是不同的。这个利得的制度设计和政策导向决定了各产业资本利得的巨大差异。

定价扭曲与共同富裕的目标

那么好多人要问，到底是谁在制定制度和政策？那么是谁把这个倾斜创造出来了，并去形成今天这个局面？那么现在啊谁改善它搬回来？如果我们懂了这个东西，那么对历史和历史人物就会有非常客观公正的评价。在最需要我写文章的时候，他们关闭了，那我也只好保持沉默。我相信，我相信即奠是沉默（注：音，可能为“即使沉默”），那么整个的这个国民的整体的认识水平也会在四年下半年，在这个壁挂（注：音，可能为“必挂”或特定语境），在这个烽火三火 b 在山火烧到山头的时候，让一切还原他的本来面目，见出原因。这是不可避免的，这是不可避免。

真正构成资本利得的东西啊，我说的是这二十什么呢？是土地、是环境、是劳动力、资产定价。其中马克思说的剩余价值主要是在劳动力里，但我把他排在第三。土地、环境、劳动力定价，我记得我去前面讲过定定理理论（注：音，可能为“定价理论”），我就在这个地方方了了重轨定价理论呢（注：音，可能为“重构”），就会现严重的不是严重的问题是时间不够。你这只要记住定价为什么不合理呢，你就知道。比如说劳动定价，郑爽的劳动定价、助位（注：音，可能为“某位”）的劳动定价，他们数千倍。为什么这个定价为什么会出现如此程度的扭曲？这个就是我们要思考的这个定价，劳动定价形成了巨大的不同，不同水平的充分的预得（注：音，可能为“所得”）。

那么是谁形成的这个定价竞价逻辑？还是要回到制度和政策上来，看到底是谁干的，为什么要这样搞。好吧，我在这个地方呢我想资本积累，对这个地方呢我想说一下子，一个关一下大家可以把这个关系记下来，有时间做深刻的思考。我们要开始熟悉并了解不同产业资本资本立得（注：音，应为“利得”）的关系；我们要开始了解不同的劳动所得的，比如说郑爽和我们之间的劳动所得，为什么会出现如此巨大的差距差异？这个定价合理还是不合理？不合你是在哪里？为什么不同产业资本定价那么快差异大？为什么会这样？劳动所得之间差异较大，为什么会这样的？

第三个关系是资本利得与劳动所得之间的关系，为什么资本利得远远高于劳动所得？那么作为一个好的国家、一个伟大的国家、一个文明的国家，用什么方法来遏制和抑制的资本利得始之于劳动所得？能做到吗？如果能做到资本利得与劳动所得实现某种平衡，那么这个国家定会成为发展的速度最快、最好，一定会成为一个最和平宁静的国家，也是最文明国家、最伟大的国家、最强大的国家。其管理资本利得与劳动所得，才表达出国家治力的水（注：音，可能为“水平”）。

我为什么高度评价书记比如写的证据（注：音，可能为“书记的举措”或特定文章），就是他们意识到不同产业资本的资本利得差异太大了，不同劳动所得之间的差异太大了，资本利得与劳动手得（注：音，应为“所得”）的关系差异太大了。调食用一句话来说（注：音，可能为“简单用”），就是不于用经济学的术语来描述，就是让日本资源（注：音，可能为“基尼系数”或“收入”）形成正态分布，让生产力达到最大效果。如果用李光满的话来说就是深刻的变革；如果用胡筋病（注：音，应为“胡锡进”）的冷话说了就是那就是异常，再一次的土地革命啊。我都行，其实我

资本与劳动的调节界限

我们大体上可以得出一个结论：在制度和政策上，我国必须调节资本利得与劳动所得，使其差距至某种比例差不多。第二，必须调节劳动所得之间的差异，如果达到数万倍、数十万倍，那就过了。你创造的价值没那么大，你是在抢、在掠夺、在剥削，这不好。当然，他只是一个个案而已，但真的不好。我们必须限制资本的流动，不是不让资本自由流动，而是限制资本的跨境流动。

资本跨境流动的合理性探讨

我们过些日子在讨论《资本论》的流转、资本流转的时候，我们要讨论哲学的问题了：资本的空间流转合不合理？就是资本的跨境流转的问题合不合理？为什么必须进行有效的管制？资本的时间跨时间流动合不合理？我刚才讲了，原本什么叫公楼啊？原本是我们的杠杆，我们的资本，怎么就突然变成李先生的资本利得了呢？这里边有一个非常巧妙的制度陷阱和政策陷阱在里边，它是非常非常糟糕、危险、可恨，甚至充满罪意的。

良性资本积累的定义

我们今天的资本积累，肯定你的第四部分要讲什么是良心、良性的资本积累的基本定义是什么。本来呢，按照马克思的意思，资本积累是源于劳动者的剩余价值，但是在现代，归根结底还是我们劳动者的剩余价值，或者劳动者创造的价值，归根结底还是。但在技术上，不得不这样表达，而且它压缩的时间就是通过杠杆，资本积累的时间压缩了。另外呢，通过不合理定价，他把属于我们的自然环境、属于我们的其他资源也同时掠夺去了。

那么什么叫良性的资本积累？就是良性的资本积累必须要照顾自然，要与大自然友善，不能对自然资源进行掠夺。第二个，良性的一个重要的标志就是资本与劳动的关系必须是平衡的，资本利得不能过多的剥夺劳动所得。不是定要低于劳动所得，它是中间取得一个平衡。如果这个平衡坏了，那么这个问题就变得非常之严重。

劳动所得差异与治理失败的风险

第三个，劳动所得之间的差异，不一定说像我们建国初期那样的官兵一致啊。我们不是要绝对的平均主义，我们是要的是绝对的不平均，我们反对的也是绝对的不平均。我们既不要绝对平行主义嘛，我们也反对绝对的不平行主义。太绝对了，绝对几万倍，那可就过了。

实际上，如果我们不能建立良性的资本积累，那意味着治理的失败。也就是说，在改革开放的前二十年，七九年到九九年，如果我们那个时候还没有表达这么充分的话，在后二十年出现了治理上的失败，甚至即将导致中国走向非常危险的境地。因为治理失败而导致国家衰亡的这种形象可能会出现。如果这场深刻的变革在二零二二年开始，定能够在未来的五年到十年之内顺利完成，那么我们可以这样说，以习主席为核心的党中央再一次挽救了党、挽救了国家，这个说法不为过啊，并不为过。

恶性资本积累的后果与政治反思

因为如果我们任由恶性的资本积累发展下去，必然形成对党和国家的吞噬。它已经开始在吞噬人民了，最终会形成对组织和国家的吞噬。最后是国家陷入到一个非常糟糕的境地以后，我们在结束的时候会讲到，没会让你们看看美国遇到了什么样的问题。当我们给了良性的资本积累一个定义的时候，我们必须给良性的资本积累这个算法呢，决定我们的一个标准，决定的我们的一个方向，或者决定我们和制度的这样的一个依据。

到底与环境友善到什么程度？这个呢，我觉得与环境友善，在碳达峰和碳中和的这个安排上，大体上给了一个中国史、中国史的答复，或者中国人对历史和未来的一个交代。这个我看计算起来相对容易。第二个部分就是资本利得与劳动所得平衡的这个关系，我想这个计算呢，我们会在我会在我的文章里边将来提出一个计算的公式和一个计算的方法，而且我们有一个渐进的逻辑。

直接税调节与舆论困境

三个部分就是劳动所得之间的差异。这件事情呢，我不认为一个人的工资收入不可以超过另一个人的啊一百倍。我不好认为超过一百倍合理，但是超过一千倍和一万倍之后，如果你没有一个调节机制的话，你如果认为他的劳动是他的收入的，另外一个人劳动的没呀？真的这样认为啊？比如你认为郑爽是另外一个女孩啊，辛辛苦苦啊劳作劳作一天的一个女同学的一万倍，你认为这是合适的话，那我就不好说什么了。

如果你认为不合适，而事实又这样出现了，那我们为什么不对他们的所得进行调节呢？我一直认为，直接税是非常非常关键、非常非常重要，就是劳动定价的事情是由市场来决定的，但是市场弄错了的时候，我们必须有一只手把它调回来。怎样调？其实我们在对政改革里边已经谈了。我这回在岭南大学南南论坛上这个书《市政改革不流血的革命》，这两个小时的这个这个讲话也发不出来了，B站不给发发不出来了。我其实把逻辑方法、政治基算方法全部说清楚了，我也很痛苦啊，我也很痛，现在是没有办法。

大家现在实际上不是一个人两个人，几乎是全部。你有没有感受到你遇到百分之九十九的反对的时候的感觉？几乎所有的教育、学术、传媒都认为你有问题。就是老胡表达的不是他个人的情绪，是他表达的整个所有的机构，而且他们有的时候还是以朵一图现的，就是不让你搞直接税啊。这个深刻深刻的变革不让你动，满嘴蜘蛛油吃的正香呢，你突然提出来这个东西，他就会把它归纳为……我也不知道为什么老胡竟然认为土改革命是贬义词，不知道为什么是怎么了呢？为什么这变成贬义词了呢？难道天理正义、道德良政在老胡那也都是贬义词吗？中国这是怎么了呢？

良政与民主的政治逻辑

依靠市场的自然逻辑而形成的资本积累，必然无法良性。一个良性的资本积累必须有一套非常良性的制度和政策安排共同负议的意思，就是通过良性的制度、涉及良性的政策安排，资源的最假分配啊，这个资源的分配包括了劳动所得的舒适合理的一个分配状况。这样呢，大家就喜庆愉快，既可以做劳动力再生产的提升，又可以使施整体社会资源最好的布局，杂致生产力的最有效最高的生产力水平。这不正是我们追求的吗？

美国人一直在谈民主，美国人从不谈良政。没有民主可以有良政，没有良政他一定没有摸（民主）。他两个的关系是的，没有民主他是可以有良政的。无论是李光耀治下的新加坡还是蒋经国这下台湾都不差，但是有了民主可不一定有良政啊。印度那是梁证吗？今天的美国那是良政啊？但是有了良政就一定会有民主，就是也良政之下人的权利得到了基本的表达。你能说给八亿人行的这个证不是两证吗？你能说八亿人脱贫不叫两证嘛？

所以在考虑资本积累的时候，在我们深刻研究资本积累的时候，反而能将一些重大的政治问说清楚啊，一些非常现实的政治问题说清楚。《资本论》了不起的地方，但是马克思一直要讲政治问题，但是马克思就是不说政治，他就道是的。终于这个《资本论》写成之后，东线爆发了留学的社会主义革命，在西县深刻的变隔，就是李光满说的深刻的变隔，就是在《资本论》写好之后在西线发生的类似于像凯恩斯、类似于像美国的这个威尔逊风痛，他们整个在西方先体的社会改造、社会主义改造运动。

资本积累效率与增长源泉

在讨论《资本一类的这个章节里的，我们讨论的第五个问题是什么呢？就是资本积累的效率并生份积累力定生活。因为效率提出啊，各本积累率的关于资本积累力，我们讨论过很多次了，我也不在这儿谈，同时按你们去查的。这里边我有两条要说，第一条，没有他们所说的啊，有很多学者说啊，中国经济发展呢体量够大了，所以速度不能快了。没有经济增长的源泉是资本积累力，就是你资本积累率。

资本积累率与经济增长的逻辑

在两位数增长时，经济就不会低过五。以资本积累率为例，在中国大跃进时期，都出现了严重的经济问题，当时的资本积累率大约到了百分之四十。按照逻辑，如果资本积累率这么高，经济增长肯定会超过百分之二十。资本积累率太高不好，因为它挤压了生活，在投资、消费和出口这三个环节中，消费占比太少。我们需要取得一个平衡。

资本积累率实际上是我们在特定历史阶段，由个人、国家或机构来定义的一个概念，目的是让我们正确认识应该维持什么样的资本积累率。在你年轻的时候，比如二十多岁、三十多岁，你可以将资本积累率放得比较高。这时候可以少一点消费，少一点奢侈品，住小一点的房子，完善生产力工具，从而获得更多的资本积累。也可以考虑像其他人一样做集资，或者利用杠杆来扩大资本积累规模。

个人的资本积累力很重要，机构的资本积累率同样重要。因为我做企业，我知道在确定发展方向之后，如何实现资本规模的扩张，以及扩张到什么规模可承受，国家的资本利率是非常重要的。我要说的是，我国在2008年开始救助美国的过程中，进行了资本扩张，资本积累率比较高。

资本外逃与治理水平

到了2015年，美国人在退出扩张，我国配合美国人在退出扩张的时候，我们出现了资本积累率狂降。资本积累率狂降的原因不仅仅是杠杆降低，而是中国在2015年之后出现了大规模资本外逃。这就是我们将来讨论资本流转空间时要讨论的，即在资本流转的空间限制问题上，管理的含义。

大规模资本外逃出现时，它的经济增长一会儿保八、一会儿保七、一会儿保六、保五。资本积累率都跌到零了，你还想经济高速增长，那是不可能的。北大那几块材料这样说，是不是有点羞辱像张维迎这些学者？他们根本就不懂《资本论》，他们认为经济增长下来是正常的。

当然了，像厉以宁这样的学者也是很有趣的嘛。他认为中国经济高增长，但他也不提资本积累率什么水平才能实现高增长。就是没有一个算法，没有一个逻辑。资本积累率定升这件事情真的是非常重要，因为这才是国家经济治理里边必须关心的问题。

共同富裕与金融资本管控

我们处在什么阶段，需要什么样的资本积累率水平？为了完成这个资本积累率，我们可能在特定的历史阶段还是需要方方面面有所节制，必须有所节制。有些地方不能太快，比如说军事增长不要太快，没有必要。一些事情，比如说压缩公务员团队、特定的人群再稍微收敛一些，不要那么大的规模，不要那么富有。总之，如何调整一个合适的资本积累率，考验的是治理水平。

积累率、资本的产业分布与劳动所得的关系，有着一个算法上的逻辑过程。来讲资本流转的时候，这个事情非常重要。那么什么是资本积累率的悖论呢？资本积累率的悖论简称“割韭菜”。一个国家的资本积累高速增长，我们很快就会看到韩国和台湾了。不是高速增长，大量的资本涌入，形成了某些产业泡沫，好多产业发展的非常好。

发展到一定程度形成饱和，或者是由第三方替代。比如说突然有一天中国开始能生产芯片，并且把芯片白菜价卖完了。那么这个时候呢，资本会迅速从这个新国家退出。而这些国家是没有资本管制的，他就会出现资产的暴跌，不光是今天的暴跌，是所有资产的爆跌。

跨国金融资本是一种帝国模式，帝国模式它就是一种霸权模式。跨国金融资本就是一个帝国模式，所以他资本进入和资本退出都会形成完美风暴。我国这一年，在制度和政策治理上面出现了一个良好的态势。我们在美国经济即将爆发重大危机之前，我们蹲下来了，我们留出了足够的财政政策空间和货币政策空间，我们在这方面治理上面还是不错的。

另外，我国在产业资本方面，终于认识到了自身存在的问题。共同富裕难道只是调个人收入分配吗？当然不是。它是最终会导致产业资本由虚拟回归实体，由这个强烈的金融资本生态，在重返工业资本、回归商业资本这样一个过程。

资本分类与流转理论

我要梳理一下子。我把地产开发商纳入金融资本范畴，我不认为他是工业资本。我把以BAT互联网这个商人、以BAT为载体资本，也视为金融资本，我不认为他是商业资本。就是我不认为地产商是工业资本，不认为互联网商是商业资本，所以我都把它归入金融资本，他都具有帝国的特征。

对金融资本在国内执行这种帝国操作手段，遏制大权的遏制，这是非常了不起的。所以我得给这个领导同志最近这段时间的操作呢点赞。如果你刚才理解了我们说了地产开发商和互联网独角兽都是金融资本，那么你们就理解吧，这个金融资本管控是多么的重要。

这个管控的过程中表达的不仅仅是一种社会主义的原则或者社会主义倾向，它实际上是一种高度的文明，是一种高度的文明和智慧。它是本讲座的最后一个部分呢，我想稍待讲一下子不等论第二卷，不等流转。资本的流转，资本在不同的资本的流转呢，分小流转和大流转。小流转是在不同的环节流转，大流转是在不同的产业流转，更大的流转是在空间的流转，国家之间的流转。

马克思的《资本论》你第二卷和第三卷呢，不同长资本流转的研究其实很有价值。我老说马克思没有写第三卷啊，就是第二句话第三卷，我觉得合并起来算一卷。我们大体上安排的一共是二十四讲，资本论前二十讲的啊，去掉开头的那四讲，就是讲的都是我们第一卷后半部分，还有最后的四个四四讲离开。

因为我们要cos奖是或回到这个中国和世界的现实，我们大概是用八讲来讲，就是八讲讲第一卷，八讲讲二三卷。唯一再说二三卷，就是马克思资本的第二卷，马克思资本的第三卷应该是这样，国家与资本的关系。我们在后续讲的时候，我们会讲国家与资本的关系。

国家与资本的关系及定价逻辑

为什么我们认为共同富裕表达了国家对资本治理的一个基本的态度？就是我们本来也要讲国家资本的关系。就资本的第三卷，我们认为列宁写的《国家与革命》作为第三卷的替代物，历史局限性里，他导致的国家资本主义。国家资本主义的发展历程上，创造了苏联式的辉煌，中国式的辉煌，也带来了极大的问题。

苏联由于没有伟大的思想家来解决这些问题，苏联终结了。中国呢有伟大的思想家，在六十年代就已经看出来苏联政治经济学教科书的问题，接棒一样的作个芯片，先交给习主席继续来处理国家事务。第三卷，现在我们所说的共同富裕和一系列的措施要做什么，就是要进行国家运资本的流动，里边有它的秘密。

貌似资本是逐利的，资本流动是因为不同的空间，可能是在生产的环节里边，或者是在产业之间，或者是在国家之间，出现了不同水平的资本利得。所以资本会流向不同三个层立的经建，这个不同的空间的流动。当然了，我们现在讲的这个流动和我们那个四级症的那个流动是两回事哈，我们讲的那是的市场的。

但我们仍然是一种哲学的高度来改出这个事情。要素的流动从来不是市场定价的结果。作为一个结论，我做一个精准的概述：大宗商品的定价从来不是市场交易的结果，要素价格的定价从来不是市场定价的结果。

资本流动与历史转折

请牢牢记住，资本的流动貌似是市场的底层逻辑，实际上源于制度设计的失误和宏观经济的失败。当制度上出现了严重的缺陷，政策又是错的时候，就会导致异常的资本流动。我们今天说出一个基本的资本流动的秘密，其实也同时指出我们国家正在经历的危险的转身，的确是百年不遇、千年不遇的转身。

什么叫百年不遇呢？十九世纪八零零年到一八九九年，那个本来应该是中国的世纪。但是一八、十八世纪的精平太糟糕了，那一代的领导同志、统治者的领导水平太低，所以没有完成工业革命。十九世纪变成了中国屈辱的一个世纪，所以中国丢了十九世纪，中国世纪没有了。

二十世纪就是从一九零零年到一九九九，二十世纪本应是德国世纪，又碰到这个糟糕的皇帝，把他又玩丢了，所以就变成美国世纪。十八世纪是英国世纪，十九世纪是美国世纪，本来是打英帝国和德意志帝国的都玩丢了，这回我们会玩丢吗？那就看我们的共同富裕能不能做成。

制度与资本载体的演变

光满虽然他写的东西浅了一些，因为他没有深刻的心理学的背景，哎，他写不出来，他这上有说法、有看法，没算法，但这个说法和看法大体上是方向是对的嘛。至于老胡啊，与老胡所代表深厚的那些人非常糟糕啊，值得警觉，因为他们实际上还想走大清皇上、威廉二世的那条旧路。

当然啦，每个时代有每个时代不同的特征啊。在十九世纪，资本的载体还是农田呢；后来二十世纪是工业股权；现在是 Data。那么资本的载体在变，资本的流转形式在变，结构在变，但是千古不变的就是好的制度和好的政治，千古不变。

那么今天的中国人睁开眼睛看世界，睁开眼睛看历史，当我们登上哲学的高度重新审视这一切的时候，知道二十一世纪中国人不会丢掉，这是我们的世界，必须把它拿回来。做一个今天这个课呢，非常重要，呃，也不是特别累啊。

资本积累课程回顾

这个我们今天讲资本积累的秘密啊，讲了基本的分类，讲了资本的构成，讲了中国是资本积累啊，讲了良性的资本积累，讲了一为绿呃，资本流转的，让我们把资本积累这件事就说清楚了。其实资本积累在马克思的《资本论》的第一卷，是最后一边、最后一片，篇幅很大，但我们可能将来我们还会涉及到这堂课的内容。

但我想的我已经概述清楚了，剩下一点时间呢，我们念叨一下子美国。昨天非农数据出来了，吓坏了大家，因为非农数据预期增加就业人数七十三万人，实际增加就业二十三万人，丢了五十万人。美国的就业状况，谢谢啊。

有没有非农数据之前就遇见此事的这个数据呢？有的，高盛月初啊、本月初就已经提出来，然后八月底、本于九月初吧就已经提出来，美国经济的放缓，现在七八月商俩一个酒店嘛，三季度的经济增长，经从经济的嗯，但又摁的过梭了。

美国就业与通胀危机

我再重复一遍，我说在这个数据、非农数据出来之前，实际上高盛盛行像美国经济增长百分之九，GDP 增长百分之九，三 D 啊，长为五点五，这个下调幅度吓到我。那么就是高盛其实已经早就知道这个非农学院书籍，实际上带来的一经济增长大幅度下调。

而非农就业不足，对于农学的不足，在经济学上意味着什么呢？意味着恶性就业不足。美国是以服务为主体的国家，就意味着他提供的服务不够，商品不够，服务不够，那么就涨价。昨天晚上好多朋友睡不着觉，把微信给我想聊会来，其实我昨天晚上有点累，但是聊就聊吧。

那个北京的朋友有的时候他们大家想知道，这个就业出现严重的问题是结构性的呢，还是一个飞碟螺丝喂？结构性的就是它是一个必然结果，就跟疫情的关系，他这个必然就多。如果不是结构性的，是临时性的或者是短期的，就是你受疫情影响，所以就也出现了问题。

那么就是这个数据数数据还可以再还原，个人认为是个结构性的结果。疫情就算结束了，就业状况什么原因呢？实际上就是我们今天在讲今天的两个问题，额外的话题都与今天的课有关。这个共同富裕极为手快，这个美国经济增长、资本积累有关，美国的基本积累严重的扭曲了。

结构性失业与产业生态

就是等到我们讲资本的第二天，讲资本流转的时候，我会把美国的资本的流转的时间，时间上百年，资本怎么流转的，从哪些行业进，有哪些行业，从哪些国家进，有哪些行价国家，就是三个环节、三个层级的空间的变动啊，我到时候把它列出来给大家看。

看到一个帝国的身亡，其实是那个帝国的血液，那个资本流转就看到了。美国现在资本的构成和他的分布，根本不接受新增就业人口。这时候最简单的结论，你设想一下，如果中国还持续二零一五年的政策，所谓供给侧结构性改革，消灭中小企业，然后全部进入房地产，进入到德尔塔，进入到这种虚拟定义里边去，你也不需要就业啊。

我们需要博士和硕士都变成送外卖，一个国家没有完整的产业政策、产业链和产业生态，怎么增加就业呢？美国面临就是这么简单的问题，它是结构性的必然的结果，跟疫情没有必然联。说到这里，两个东西该结合起来看一下了。

如果美国的 GDP 掉到五点五，如果他还要下看这个样子，就是他这个不是越来越好，可能还有越来越严重。记得我今天派客的时候，我是十一月和十一月份还是山火壁挂烧的最旺，被烧到山顶了，那个地地火吧啊，注意说到山顶了。山火玉去年是地火名医，我看去年地火民仪，中国是真的做到了民仪了啊，美国没有名义呀。

你看白登老头这糊涂，所以今年山火币删下吧，终于烧到山头了，烧到山顶了，所有的粉丝装饰全部烧船，职业和事业，经济增长进一步下滑，经济停止，通货膨胀进一步上涨，智障的格局。今天啊九月四号，您可以给定义了确的精确的市长，在美国新城执账迅速的恶化啊，变得极为严重啊，智障一。

货币流速与资产价格预测

这个判断其实非常重要啊，这个对我们不利投资市场环境下，美国的资本市场和美国的楼市会出现一个什么样的情况呢？我们认为在适当的时候，美国的整个的由流动性构成的江音流动速度的衰减，记的废血定律啊，流动性等于 M 乘以 V，M 不定不断的增大，V 就是流速在减慢。

如果这个 V 减慢，减慢再减慢，而 M 不能再增大，干嘛的 T 和 Q 就是商品的价格，商品的价格或者是资产价格就不能支撑。就因为的大复写一下这个公式，M 乘以 V 等于 M，货币的数量，他就是不哪有紧缩的空间嘛，怎么推出这么紧速不能解受。

V 对应的就是也就是说特定时期国的资产价值，那么这个 Q 呢，在资产这个领域里边是没有问题。出现一个什么样的变化呢？我们认为工业相关联的商品的价格也是要下的，唯有定义货币的那些价格没有定义货币的那些价格和新经济那些价格不会下，还会上，因为战略储备的原因。

所以我们认为因军银和类似于其他的贵金属，乃至于礼啊，乃至于同，都有可能维持一个较高的价值，或者是有些价格会。我重复一遍吧，重新定义货币价格的那些的动作，那些商品可能意识上的，其他所有的资产和商品的价格都会随着微衰竭而下降。

做完北京的朋友说，那么我们 A 股市场里边的好多这个晶体，新经济也好，旧经济也好啊，Data 也好，非贝塔也好啊，你怎么看呢？我的意思是说，我把价格的事情已经说清楚了，筛选的半径就可以说的很小，就是我们选择投资的范围就变得非常小了。

如你真的理解了中国共同赋予这四个字本，那么这个半径可以进一步分，那么我都快说清楚了。如果你在听我今天资本积累的

通胀与转型的交集

这堂课我觉得该做什么，其实在中国资本市场上，可供选择的范围里，既能够抗通胀又代表新经济的东西不多。我们把两件事情的交集首先必须面对通胀，而且这个通胀是服务性的成长，必须面对通胀；同时经济的转型在飞速地进行，那个载体是德尔塔，不是其他东西。这两件事情的交集，就是我们要选回去、聚焦的企业，你要选的东西就是他了。由于共同父议（音），直接是一定要上，所以那些不动产的东西我就不重复了吧。

共同富裕与资产处理

因为我想你们、我们课堂上很多人都是这方面的专家。因为共同富裕，今天还是一句话，明天、明年就是深刻的变革。光满书（音）的深刻的变革，题一个字一个都没错。那个谁说可能是土改，可能是革命，且没错啊。因为对某些人来讲，他就像是土改，甚至就是革命也没错。那么我们应该做什么提醒啊？应该处理好自己哪类型的资产啊？我们应该在一个特殊变革的时期，秦宝太呀（音）控好自己，广告好（音）自己身边的人。

公共卫生与正确选择

那我觉得今天自得纪委（音）这堂课就说清。呃，今天的亚洲周刊出了布了一篇文章，是我临时加的是谈的这个抗议的事情啊。有空到时候呃批评了批评了新型了分子生物学家，批评了呃肺病治疗专家的不正确的观点啊。就是抗议是公共卫生的范畴，公共卫生的范畴思考的焦点不是一个科学和技术问题。事实证明这个选正确的选择是十万亿级别的正确选择，十三亿级别的正确选择。我们花费只有一百元，如果算法出来了，其实道理是简单的好吧。

课程预告与结语

一天的时间不短了，我今天就讲这么多啊。明天下午三点钟有什么需要补充再补充，天下午三点钟见。嗯，预告一下子，下周呢开始讲风水，下周聊天聊风水，那是我送送给大家的中秋节礼物。呃，我也准备的差不多了，好多人很急切，书都没到呢，不着急啊。好吧，天就说这么多，保重身体啊，保重身体，样样好，先见。