如何避免投资失误（上） #卢麒元

课程结语与心态分享

大家好，今天是2021年3月27日，农历二月二十五。今天我们将各投资课程给小结一下，暂时结束了整个投资的教学过程。我有时候不敢结，因为我总怕我教得不好，让大家没有学习到那么多有用的东西，而且可能还需要一个实践和体会的过程。无论如何，我们走过了一年半多一点的时间，其实做小结是有压力的。

因为投资这种事情，好多人可能觉得如果真的是大师级水准，那么不可能在一个特定的平台上来讲述，大家可能也不知道你在说什么，这是一个悖论。必须跟大家说，如果没有投资，生活呢会变得非常艰辛。因为我一直在打一份政府的工，今天的生活相对比较平稳和安逸，主要是源于此。

通过投资的过程呢也比较复杂，也有一个缓慢成长的过程。自己必须诚恳地说，我不是大师，我只是将我的心得体会、遭遇过的所有东西与大家分享。这个分享的过程呢可能会对你有一点点的帮助，其实我已经就感到很满意了。至于说是不是可以赚那么多的钱，其实我觉得无论是做什么都好，不一定非要用赚的东西来证明什么。

生命有的时候确实要经常遭遇一个追问，这个追问里边包含了这样的两重含义：一个是道德的追问，就是你的人生意义；一个是价值的追问，就是你的价值。就我而言，我不会也不能把全部的时间和精力一下投入到投资过程中去，这是生活的一个部分。

所以我也是希望大家掌握一个新的生产力工具，并且利用这个工具使你获得财富自由即可，不是定人人成为武神、成为不好。今天我们分两个部分：一个部分呢还是把这个小结做完；另外呢留一点时间呢聊聊最近的市场上的一些变化。

时代背景与转折判断

因为今天是农历辛丑年的二月十五，自己知道不能叫我自己知道，我大体上的看法是这是一个很重要的转折点。辛丑年的风暴还没到，不过这个年初的“夏马威”就算高用，这个过程大家挺难受的，不管能理解大家挺难受的。

就很高一段落了，后边的情况会怎样走、怎样发展呢？咱们一则做好生一代，也没有什么特别。这代人很幸福，有幸赶上我们国家高速发展并且迅速崛起。其实我们经历的时代是很复杂的，它充满了各种各样的奇迹，也充满了各种各样的问题和矛盾交织在一起，甚至少不了一些恩怨情仇。

不过这多好啊，这才是生活吧，这才是丰富多彩的。切入今天的这个，其实今天要讲的事情是避免投资失误的原则小结，就是避免投资失误的原则，一共是四句话，大家记一下。

一共是四句话：第一句话是“圣人明势”；第二句话是“君子知止”；还有两句话，“大师夺危，高手同拳”。第一句话是“圣人明势”，第二句话是“君子知止”，大师大师夺危啊，夺就是度过的度，夺危高手成拳。我把这四句话写一下子，有些事情你可以一时半会儿不理解，因为这个好多话你要在实操中慢慢体会，几会完了你就知道了，还有用。

圣人明势与资本流向

“圣人明势”是指圣人之所以圣人，是因为明辨大事。普通人之所以处于逆境，总是处于逆境，不是因为总是在逆境里边，是因为不明白大事，他逆世了，但处于逆势的状态。人生呢就真的很忙，什么事不能够意室明示，才能顺应。

好多朋友一直说正心以中，正心以中，中在哪儿？在事物发展的本质规律，并不是说那个对错的中、好坏的中、借种。我们发展的本质规律，如果你看到了那就是是的。如果你发现这个大事，顺应了这个大事，那么无论是做工作、做投资、做什么都很顺利啊，因为你能够见自己、见天地，当然就可以借助于万历，这个事情干了、干成了。

“圣人明势”那这个是是什么呢？今天啊我们不讲那么复杂的东西，想要讲《资本论》的时候我们再讨论，在哲学层面上再去讨论一下这个事，今天不讨论那么复杂的。圣人明势在投资总结在我们投资里边，这个就是资本的流向。

记者三流：第一个是资本的流向，第二个是资本的流量，第三个是资本的流速。以上资本流能看到资本流，当然就知道大势。如果你看不到资本流，但你怎么能知道大势呢？

资本流动的分析框架

好多朋友说我们整堂课下来了，这十八个月过去了，我们怎么就能看到那个资本的流呢？分析框架里边我们给出了自己的，我说过这个流呢，一个是空间的含义，就是很彩啊，比如说美国和中国的汇率啊，全球资本回流美国啊，这是一个空间中的概念。

还有一个是结构的含义，就是会遗镇里的资产，把现金、股票、债券之间的这种结构性的流动。那么我们今天重点解释一下子这个流由什么来决定，有哪些指标共我们来参考。

嗯，跨境流动，全球资本最近啊这少宣传宣传上是这样说的，全球资本回流美国，大以至于土耳其、巴西发达经济体超时加息了，开始出现了异动。那么可能啊可能出现了资本跨境流动的一些状况，这件事情导致一些地区的资产价格。

我的朋友说既然美国大规模的钱放水，那么美元不应该是弱美元的吗？那么您所说的耶伦的三支剑里的提示剑就是弱美元，什么女人还强了呢？强弱是一个相对概念啊，是一个相对改变啊，是一个美元与什么来比较的概念。假设美元跟人民币比较，美元和这个土耳其里拉的比较，他是不一样的，那个比较里边相对的强弱跟绝对。

经济基本面与操纵遮蔽

我们说一下子资本流入决定资本流向的因素，当然了主要里面是还是的本地所在地经济的状况，这是决定性因素。就是如果比如说美元区域就是美国的经济出现了向好的状况，就是经济增长、复苏，然后通货膨胀被有效控制，税收随着一同一样，这是第一条因素，就是经济基本面具有决定性的作用。

必须去不影院，不是不一定，但是我们一定要一定要清清楚地明白，经济基本面一定是可以定你的一日，他具有决定性，但他不一定就让你那么发生。因为比如讨论美元，当美元是一个帝国的工具的时候，并且他强大到以至于可以通过某种技术手段人为操控的时候，其实在短时间之内，表达的方向可能并非如大家对经济的判断那样精准。

一定要知道美国的金融资产、金融延伸资产大概是六百万亿美元的规模，如此庞大的资产在操纵流向和流量、在流速的时候，他们拥有充足的工具和办法。所以有的时候表达出来的东西具有具有某种的可以使用欺骗性，这样一种遮蔽的这样类的一个状态。

尤其是在没有对手盘的时候，他决定让某些儿区域或者某类型资产出现某种幅度的涨或者跌的时候，如果他没有强大的对手盘来抑制他，具有垄断绝对掌控的优势的时候，一种大家所无法理解的现象。

全球局势与圣人明势

以目前的情形来判断，全球经济到底处于一个什么样的状况呢？真的是全球经济已经开始从疫情之中恢复并且开始重新进入高速增长了吗？如果真是这样，为什么中国的2021年的增长目标指定在百分之六呢？这里边呢多诸多的不确定性的因素，这里边但有不确定的因素，其实是在这里边还有了可能更深层次的思考，就是今年可能会爆发不到的大型的黑天鹅事件。

我们说圣人明势，就是圣人看到大的趋势，位于这个大的趋势，也不会因为有人搞小动作而搞得自己一个的精神不宁。所以是圣人明势，无事不仁，他是班的允许或者是情感判断啊，来来来以情感或者情绪化的方世才。

基本面决定之外，还

技术面预警与资产结构高危

考虑技术面，最近我注意到美国的情况，因为涉及到一些内部资料，所以我使用“摩托罗拉”（音，指某机构或模型）0.9大周期行情的资料来看。大家可以看他们内部的资产负债结构，其实已经开始进入高危区域。无论是机构还是个人，无论是持有的是以美元计价的，还是持有不动产的，历史性的拐点已经到来。既然出现了信号，就不应该犹豫，应该考虑相应的调整。我持有美元资产，此时此刻开始做全面的可能。

回顾2015年三次预警

好多朋友会记得2015年之前的我的连续三次预警。第一次预警是清明节，我的好朋友、新华社的同志路过香港见面，让我谈一谈对中国资本市场的看法。谈完以后他说这事儿挺大，让我写点东西。因为那是历史上第一次中国的大A股市值超越了GDP，同时我们看到一些反常现象。2015年的时候，是08年金融危机之后美元大规模进入中国，我们承载了美元流动性的量太大，而且是在无意识中承载的。

08年危机遗留与房地产表现

这个时候中国其实已经酝酿着深刻的危机。08年那次存这个美元的大水慢灌导致的危机，今天也没有完全解除。今天这个危机的表达，现在剩余这些表达在房地产方面。我们中国的房地产，那个时候危机的表达在房地产方面只是一个方面，在股市已经变得非常严峻。回到了2015年的清明节前后，我们已经在香港市场明确看到香港的投资者已经开始撤退。

李嘉诚撤资与股市崩盘

你们知道2015年李嘉诚已经开始卖楼，在资本市场他们也开始动了。其中这个情节后，我发出第一次预警。到了六月初的时候，大家可能都记得我发的那个图片“炒股归来”，在古代之前我都会发那个图片。身边那个朋友接到了通知就识走了，但是有很多朋友那个时候被市场诱惑，市场上有可能像你他叫这样的人，动不动就是八千点、一万点，很多人在那一方租的很惨。

市场暴跌与资本外流

值得高兴的是，我们国家还是明白的。由于我们市场出现了短暂而猛烈的下跌，对上证是45%，深成指指数科创板是55%，这个跌幅真的很吓人。在短短的两个月时间，直接就接到位了。但即便如此，虽然没有造成那么巨大的（灾难），但是其实整个从中国的市场回流美国的美元的规模仍然是一为巨大。

外汇储备流失与战略误判

如果按照08年之后的趋势，现在的外汇储备应该是7万到8万亿美元。短短的时间之内，我们大概流失了三万亿美元。很多人说中国经济体量太大了，所以不能告诉增长，做新锐资本买套。好多朋友有不同的看法，跟人说自身条在技术上是有问题的，但在战略上可能有他的一定的好处。

奥巴马执政与收割失败论

甚至有人认为，由于中国没有配合民主党（那时候是奥巴马在执政），没有完美地配合民主党的表演，所以导致了民主党最后选举的失败。就是到了2016年的时候，导致了美国民主党没能如期地完成对中国的收割。多说两句，其实2008年到2012年这四年，奥巴马的第一届任期算是修复期。

奥巴马任期修复与反华表象

奥巴马在处理内政外交这个脚布时留下了烂摊子，到了2013年到2016年，他的经济危机已经修复差不多了，对外的无语呀也差不多把拉登给干掉了。其实奥巴马的重心经转向。其实吧，大家对进国主义的认识有的时候不能看表象。就是08年我们救了他，他非惨不敢急，他准备回来收割你。

中美博弈与基建正面意义

崇拜亚洲啊，军事上和经济上的，让美国人感到无法接受的是他们看到的东西。在中国也有一些人看到了，当然我们国内呢确实有人在配合别人进行收割，这个事情不能讲太透，讲太透的话这就还是有麻烦。整个的08年承接剩美元的剩余流动性之后，我们有正面的意义，甚至包括房地产的飞速发展也有正面意义。

十二年基建与资源配置扭曲

至少我们在这十二年之内，我们把中国的基建啊翻天覆地的搞了一遍。就说这这种事情其实很难弄的，如负一模的大规模的资本投入啊，他要动员大量的人力物力来处理这么复杂的过程。我们十二年，从08年到去年，整个十二年呢其实也有正面厘米，就是我们你的找起来了，搞成一个样子，经济增长也因为整个的房地产和底险拉动起来了。

线性收割模型与股市爆仓

但问题也是存在的，问题存在的地方不是整个的资源配置扭曲的问题，整个最终资本的流动出了问。其实美国的金苏的方式方法你只是一种限控的，不是特别高的止水高度，还到不了啊物理学的那种耗算结构。这种状况它就是一个线性的，非常简单的线性，就是大量的钱进入，然后突然在一个高点啊完成扩力最出。

收割失败与民主党败选关联

奥巴马原本的设想是在15年、16年完成对中国的收割，然后那个时候在选举的时候美国兵队会变得极好。15年对中国的股市对中国收割的过程中，股市给突然爆掉了。因为股市爆掉，房地产也受到影响，所以一年的这种形成的资本外逃，虽然还是很疯狂，但到不了他们所想要的那个状。

资本流动判断与2020年放水

你说因为收割中国的不成功，我的收收购中国的不够成功导致了民主党失败吗？我也不全这样认为。就算收割成功了，这些钱也不会导致美国本土出现根本性的变革。所以我觉得这件事情有关联性，但它不具有决定性。今天讲讲这段呢，讲资本流动呢，是为了此时此刻我们判断资本流做一个判断。

2020年美元流动性隐蔽性

因为这一轮的放水就是2020年的大放水，其实是很有趣的。2020年的大放水进入中国的钱，进入香港和中国的权有，但不多。换句换言之，远远不如08年之后那样的。08年是的外汇为了增速是非常惊人的。现在呢2020年的本来也很惊人，他有一部分见了啊，看不见了他。

资金去向不明与市场紧张

这件事不说了，他看不见了，看不电了以后呢，外边和里边的人其实都很紧张，大家都都都很紧张这部分钱。因为它非常关键，因为这个数字行如果有异动的话，将会对市场构成猛烈的冲，甚至退一些事一些货币构成毁灭性的打击。现在大家都在一个此时此刻大家都在一个看节儿上。

阿拉斯加谈判与美元走强

阿拉斯加的那个谈判啊，竟然是啊外长这个，我们国家是负责外交的那，对手是负责外外交和呃国家安全吧。这个竟然没有财政财政部和这个贸易代表啊，就是不谈经济啊，不谈经济本身才是个奇怪的事情。就是不讨论经济问题这事才是奇怪的事情，打架打打在人权和民主上。

反身性与强势美元预期

后来欧盟这回打在年华上，这个事情本身其中的反长的时候，一边就有腰，还是有腰就有问题。美元就会转强，美元这回转强其实是会全球金融人的一致的东，这个金容人当然包括香港了。也包括这样的话呢，形成了一个叫他反身信吧。

弱美元预期落空与时间节点

就是本来应该起取势啊，弱美元啊，取势弱美元，增加减少美国的信号，增加处团委员。当时在落之前变成强势美元。有这些想法的想法，我再说一遍，就是2020年的美元多出来的剩余流动性，那么什么时候来？其实这个时间节点快到了。

小经济体收割与整体规模

至于像土耳其啊，至于像巴西啊，像俄罗斯在割韭菜的问题呀，因为太熟吧。就算是有几根韭菜，那几根韭菜也与美国整体经济发展于是，甚至包括对了稍微的大一点的星 p t也没有对呀。说的这些经济体总体规模

美元强势与资本黑手

目前全球排名可能进不了前十，所以如果说美元是第三世界的“韭菜”，必须说这是现象。至于经济危机，其实我们知道，即便是起东南亚，现在也无法撼动中国。上周我在香港跟某银行的戴家好洽谈，还有一个洽谈我去申请教，他说研究报告是这样的，认为美元指数为上判九十五、九十六，美元会变得比较强，说这是保守估计，我再次转墙可能会上失，上层能员指数更高吧。

就是因为美元在强，所以我们对贵金属包括我三百，嗯一些行对客户的指指指导或者指引提上的时候，说到这里其实我们对全球资本流动有看法。这个看法是基本面是一个长期性的决定性的因素，目前全球资本流动确实是有一直黑手，记住我的话，意制没有第二只，一只黑手。黑手超拳霸主编操控一切，你说是空机会员或者是谁谁谁呀，不知道啊，能看得出来敢有距离之守是在玩完整的控制对掉的节奏，而且控制所有大行对外的说话。

圣人凝视：看资本流向

我们再讲第一句话，圣人凝世，就是我希望大家来看到整个这个大事，看到大事的方法就是要看资本流向，要看两个，一个是区域，一个是司机镇。那么如何来判断呢？方法非常简单，但是还得计算，还得计算，那就是直直利率，说的是实值利率。实值利率等于名义利率点辞职啊，谢谢是家一利率加实值通胀，就是实值利率值值利率果实复制，实职认定是超过了一个名义利率二点五，直值通胀是百分之八，那么实值利率是十，大家知道了均值利率是十。

好，决定资本的投向，资本去到哪个国家，是他哪类型资产，是由他来决定的。这件事情不能犯，为什么房地产上面好多朋友损失惨重，就是不懂，甚至一率中国的名义利率大概一直始终值，像老百姓的贷款利率大概在到五之间吧。如果考虑实质膨胀，过往零八年到现在没经过五国，最高的时候可能在十十五这个水平。我们给结论，消费吧，实值利率或者叫实值负一点，超过了两位个位数，超过了个位数变成两位数的时候，毫无疑问要避下安排，我再说一遍，毫无疑问要进行必须安排避险的时候。

房地产与避险策略

还有另外一个指标需要测定，不是心域增挡是否高速，如高增长实时数据率是非常高的，那么房地产是普二神。如果低增长高评价，不用讨论，再说一遍，高增长高去把食质迟迟利率啊，谁主任负利率，那么毫无疑问是房地产。第一种呢是经济增长，你没有增长，清障胖吃了也是几乎是危险的。黄金类的大家纠结的点在这里面，坐在这里我一直强调躲进黄金，其实可能对过于谨慎了，预判的时间偏早，威些啊，偏早。

我写唱我得先提前把话说清楚，第一我不是圣人，第二二我就是大师，所以我有我有权利早一点哈，时间匹配的没有恰到好，嗯我有权利上约。我们讲第二句话，什么叫军之子圣人凝视，君子之止亲子不一定能看到大师的亲子，之所以不输是因为之止。这地方我们会不谈做人的知足之觉，我们谈投资者的机制投资的。