卢麒元:投资者必须要学的三部分经济学理论！
中产阶级与经济学根基
中国中产阶级论是经济学，当然也是政治学，更是社会学。因为这是一件非常重要的事情，也是百年大计，甚至可能是千年大计。只有中国中产阶级生成并形成良性的政治生态和经济生态，中国才可以真的在这个世界上成为令人尊重和敬仰的一极。现在我想讲一点枯燥的东西，讲一些我认为是经济学根原理的重要原理。有一些部分我其实反复讲过了，有一些部分我今天算是第一次提出。
我一直说，作为一个投资者要学的经济学一共是三个部分。第一是价值论。其实《资本论》的第一卷就是价值论，在凯恩斯《通论》里边也涉及到价值问题。如果用现代经济学来叙述，价值论包括了成本理论。我们国家也有研究成本问题的大师级人物，主要是国外做得比较细，因为涉及到微观经济学。交易理论方面，我国弱一些，我国在这个领域里边没有比较厉害的、关于交易整体系统的论述，所以我国交易一直有问题，不管是股市交易还是楼市交易，在交易理论上我们很弱。成本核算呢是我们的基本功还行，但三得均衡我国完全没有，就是资本利得、劳动所得跟国家所得的三得均衡，涉及到价值的安排部分，我国没有人论述，我有一个人吧，就是我，但是没有成体系地来论述，将来会把它写在《广义财政论》里边。价值论最后一个就是关于价值载体的讨论，一个价值需要有一个载体来表达，所以我经常说二零一五年之前价值的载体是砖头，二零一五年之后价值载体是德塔（Data）。关于价值载体的论述呢，最近开始陆续有，就是有哲学高度、有经济学完整算法的东西还是少。价值论的部分非常重要，希望大家努力，特别是从事经济研究的同学们可以自行在这个理论上发展和延伸，成为一个领域里的大师。
货币定价与基础货币
第一个部分是价值论，第二个部分是定价理论。定价理论非常重要，这里边包含了一共五个部分。第一个就是货币定价。其实我今天讲桑弘羊、讲牛顿、讲怀特，他们就是为当时他们社会上的主流货币完成定价，不管是五铢钱，也不管是英镑还是美元。货币定价是极高的金融管理水平，它涉及到对汇率的整体认识、购买力波动的强有力的规范和控制。所以货币定价作为定价理论最核心的货币定价的理论，我希望我国大能尽早有一本可以作为操作规范的教科书。
我今天为什么要讲桑弘羊呢？向桑弘羊铸出来的五铢钱，就是财政收入。按照今天的一些我国经济学家理解，桑弘羊为什么不去借钱？有钱的借就行了，他为什么要铸钱呢？今天我们遇到了金融问题，我们的所有人是说发国债吗？借就行了，为什么要印呢？产生了剧烈的冲突。他们不愿意人民币成为共和国的主权法币，叫人民币；他们要人民币成为共和国主权的债券，这个争论非常大，真的我连平台都给争没了。我知道我在说什么，因为我们的基础货币发行严重不足。
一九四八年我们发行第一版人民币，毛泽东是个伟大的经济学家，别人都认为他是个政治家。毛泽东最担心的一个问题就是人民币发行会不会像国民党一样，金元券与银元券一样造成全国的恶性通胀，他最担心的就是这一个问题。同时他强烈要求所有负责人民币发行的同志必须拿出一个完整的方案来。所以我们当时确立的一个原则是：经济运行总量，解放区经济运行总量的十分之一为法币的数量，数量控制基础。一九四八年发出的钱就是财政收入，那个钱立刻就可以拿来跟国民党的钱换银元、各种物资，是财政收入不是债券。
今天呢，我们的基础货币就是货币发行，和我们的经济总量差远了，我们发行货币严重不足，基础货币严重不足。我们身体上的血液，但我们又要这么大的运动量，血的流速极高，搞得我们现在是心跳过快，整个的机能完全不正常。对货币的深刻理解实际上是财政的基本功啊，一个伟大的财政专家你必须理解货币。如果你连货币流通一直在讲三流：流量、流向和流速，不能管流量不够，你也不管，然后M2已经三百万亿了，你说我们已经严重超发了，全世界告诉中国你的货币严重超发了，比美国、欧洲、日本加起来还多，M2疯了，共和国没有经济学家了吗？我们的货币基础货币严重不足，而我们的货币周转速度过快。
三流控制与政府定价
在货币里边涉及到三个问题，一个是流量，一个是流向，一个是流速。如果不能控制流向，不能使货币进入到实体经济，问题也很大，都跑房地产怎么行呢？都在股市里怎么行啊？流速过快，中国是过快了，也会出现严重问题。流量、流向和流速，三流完美的控制，还是一个好的财政专家和金融专家。所以我今天刚才讲完成一个货币定价，你如果对流量、流向和流速没有理解，你的货币定价不管是向外的汇率还是在内的实质购买力都会出现严重问题。这个管理需要极高水准，这个极高的水准是源于你的哲学高度和理论构建，理论构建完了以后有完整的算法，管理才能上去，拍脑瓜子会出人命的。
定价理论第二个部分是政府定价。政府定价就是政府值多少钱，政府定价意味着这个政府的制度成本，一个国家的行政运行的成本，制度成本必须有他的上限和他的底线，就是他不能太太小，太小的政府也不行，为什么？因为太小的政府没有国家资本，不能形成产业政策，它也必然会出事，现在美国就体会到这个里边的问题了。太大的政府也有问题，制度成本其实非常重要，一个国家的制度成本有显性的和隐性的，如果显性的和隐性的加起来极大，这个国家基本上就废掉了。其实我们看到所有的国家最后王朝末日都是因为制度成本无限扩张，最后他吃掉了社会成本，吃掉了其他的东西。最后这个社会行政管理能力和效率的提升是个永恒的主题，这涉及到定价理论给政府定价。这个定价理论是人大、是立法机构存在的唯一必要和唯一目的，人大存在的唯一目的就是为政府定价，其他的是次要的。因为立法权是源于预算权，预算权是完成政府定价的根本，所以通常预算重要的预算会议就是议会的核心工作。
劳动定价与资产定价
所以我说第一个是货币定价，第二是政府定价，第三个是劳动定价。劳动定价非常重要，就是劳动定价决定一个国家整体的消费能力和消费水平。定价过高，福利太好了，这个国家成本就高了，制造业就完了；定价过低，消费能力不足，我们现在面临就是消费能力不足，就会出现严重的问题。但是劳动定价包含了非常复杂的因素，劳动定价不等于工资，如果你认为劳动定价等于工资的话是非常严重的错误。因为劳动定价里边工资是其中的一部分，作为一个文明的体系，工资只是劳动定价的超过百分之五十，剩余的劳动定价由社会保障来完成，大部分呢是不在工资范畴之内。因为多数的劳动力手持工资的时候无法处理复杂的社会事务，无论是教育、无论是医疗、无论是保障，这个事情属于劳动力定价不在工资范畴。我们对劳动定价的理解，这整个理论体系急待完善，就是我们在经济学理论上面出太多太多的bug，就是太多洞，而我们养了一百万的百万级别的社会科学工作者，怎么不研究定价理论呢？
货币定价、政府定价、劳动定价、资产定价和商品定价，任何一个理论都可以产生一批大师的，没有啊。好了，我刚才说完劳动价，资产定价，资产定价一个社会比如中国现在
资产定价与经济危机
总资产一千两百万亿，其中超过一半是房地产，其余为工业类型资产和其他类型资产。资产类型的定价决定资本的流向，进而决定资本利得，因此资产定价理论极为重要。之所以实行“房住不炒”，是因为资产定价出现了错误，没有人告诉我国的治理者这一类型资产的底线不能低过多少、高过多少。中庸之道的最佳位置在于何处？如果告知治理者，我们就会通过税收强制约束其在特定的价格水平。所有的经济危机，包括大的周期经济危机，全部源于资产定价出问题。所谓的泡沫，正是资产定价理论在经济学中重要性的体现。这不仅仅是一个简单的看法，必须是精妙的算法，要算出如香港整个房产这类资产的定价水平，以及它与劳动定价的关系达到何种程度必须停止。
商品定价权与战略储备
最后谈谈商品定价。刚才提到了谁桑红良的军术平准，我国进出口数据令人震惊。我国对重要原材料的进口比例从百分之六十到百分之九十，大部分全世界的资源，无论是铁、铜、石油还是天然气，由于我国是最大的进口国，有些我们没有的东西甚至达到百分之九十九以上需要进口，进口量极大。同时，我们又是制造业大国，出口量极大，但我们并没有获得商品定价权。我国拥有账面五万亿、外挂两万亿，一共五万亿美元的外汇，其中三万亿储备以债券为主，还有两万亿在海外，不知道是什么东西。我国没有进行商品定价管理，就是属于平准。我们一再建议我国增加黄金、白银的储备，增加原子弹用的金属油的储备，增加假的储备，增加所有涉及我国战略安全的战略资源储备，必须储备十年。我国这五万亿的外汇应该够了，确实是储备的量少到惊心动魄、少到莫名其妙。
香港金融困境与地缘风险
最扯的是香港，你跟他们没法讨论问题，美元和美债在香港的金融人眼里近乎上帝，不能讨论。所以接着储备，等美元开始猛烈贬值的时候，香港老百姓的血汗将会出现严重的减值，不知道谁将为此承担历史责任。假设三虎羊起来活过来，看完以后他会很惊讶的：你们这些人都在干什么呢？关于经济学的三个重要理论，一个是价值论，一个是定价理论，第三个是价值投资理论。价值投资理论其实如果我是教经济学、教学生的，我觉得这一块是最重要的。如果你跟我学完这三个理论，你这一生投资还是败的话，应该找一个柳条大屁股。价值投资理论就是在对价值的理解基础上，看到了价值的波动，不管是资产价值的波动还是商品价值的波动，在这个波动的过程中形成背离，价格对价值的背离，当价格背离形成比较大的背离的时候，你的投资机会就出现了。
周期理论与地缘政治
投资理论必须涉及到一个非常重要的理论：周期理论。一会儿我会详细来解析一下周期，我放在中国问题里边去讲。周期理论还有地缘理论，我们生活在新殖民主义时期的后端，我们是在新殖民主义的政治经济范畴之内生活，所以我们所有的关于价值投资的部分都必须考虑地缘理论。最后一个在投资理论里边是国家资管。我已经写了无数次的文章和讲座，建议我国尽可能的尽早地建立起国家资管，特别是利用人工智能建立国家资管。因为我曾经在财政部工作过，我知道我国的财政部是一个收支管理的部门，财政收支管理部门既不知道我的资产也不知道大家的资产，不知道中国人的情况，不清楚外国人情况，不清楚怎么争式呀？如果不是一个全球资管，中国如何建立全球的人类命运共同体？
国家资管与财产公开
现在能不能完成中国国内的资管？技术已经成熟了，有了人工智能，需要的是一种勇气和决心。因为这里边涉及到一点敏感的问题，就是财产公开。我看公开完成法律确认，就是直接追立法，完成资产的法律确认，是中国走进新时代必须跨过的那道门槛，拖不得了，说不得了。当然这个事情很难，但如果不进行国家资管无法完成，那我们这个国家仍然处在一个非常复杂、波动、飘摇的状态，其实是不对的。这算是我介绍经济学的三个根的理论部分，可能跟大家学的经济学宏观经济学、微观经济学完全不一样啊，这是我的经济学。
资本积累率与三流理论
最近我在强调另外的一样东西，我把它放在这三个后边，其实第四个理论呢大家也熟悉，就是我一直在强调的资本积累率。这原来是一个企业的概念，后来我把它变成地方政府和国家的概念，甚至我认为它应该作为地方政府和国家考核的一个重要指标，就是资本积累率。其实资本积累率跟GDP考核是一回事，但是GDP考核呢就有很大的水分和问题，不是每一个GDP都是有效的，但资本积累是有效的。并且资本积累率上来了，GDP一定跟着上去。尤其是一个国家确定一个国家的资本积累率，必须理解三流，刚才我说的资本的流量、流向和流速。为什么钱从东北流向了广东？为什么广东资本积累率上去了，东北资本积累率为负、为零？资本积累率应该作为一个重要的学术方向把它研究透，因为影响资本积累率的原因有很多很多，进行整理，不要局限于企业，重点的是进行国家资本积累率的研究，进行地方资本积累率的研究。
资本积累率的实证与应用
这个资本积累率也是我通常考察公司一个重要指标，像华为资本积累率极高，他用于科研、用于新的业务发展的投入非常之大，他没有把钱都分掉，也没有都走掉。资本积累率是个非常非常重要的概念，并且中国人要形成一个对资本积累率的正确认识。就是我们的资本积累率可以维持在百分之八到百分之十，再高了大约近时候百分之四十，老百姓过不下去了，这不行；太低了，像香港零都到不了，这老百姓怎么活啊，日子怎么过？资本积累率是个大问题，是国家治理的大问题，也是企业管理的大问题。
三本理论与三得平衡
第五、第六、第七，我简称三三理论啊。第五个是三流，就是流向、流量和流速，啊，资本流转的理论。第六个是三本理论，啊，就是国家资本、社会资本和金融资本，三本斗地主。就是国家一定要国家资本，国家资本是用来跨周期的，遇到困难军书平准是国家资本做的，老百姓怎么做这件事呢？社会资本是基础，它是保就业的，社会资本不能少啊，少了以后社会资本被人挤压了，香港就是社会资本快压没了，没有了社会资本，就业去哪儿？你和工厂也没有，你什么都不发展就是个餐饮，这个人不来了，做完了自己吃，你这个怎么弄啊？
国家资本、社会资本和金融资本，国家资本和社会资本运转流畅有一定的速度，需要金融资本起重要作用，但记着他们的关系：国家资本是主导，方向划周期；社会资本是基础，啊，给你们提供平台；金融资本是补充，不要搞乱了他是一个辅助的吗？他不是主导吗？三流的理论很重要，也应该单独成为一个理论研究方向。三本的理论就是社会资本，这个也很重要。另外一个三就是三得，这是我最近呢开始整理关于财政论里边将经济的理论的部分做的整理，就是三个三：三流、三本和三德。三德呢就是国家、国家须得、资本利得、劳动所得，三者的关系。你必须满足国家的制度成本需求，你要打仗的吗？你要搞建设的吧？要满足资本利得，老板老赔钱谁投资你啊？他还保持就业，同时要保证劳动所得，既不能太高也不能太低。三得平衡还是治理水平，一个资本这个社会没没法向前走，初始阶段工业化是对的，再往前走走不通了，必须形成国家资本、社会资本、金融资本三方斗地主，必须形成国
中庸之道与理论高度
家须得资本利得和劳动所得三者平衡，这才是中庸之道，这才是治理的最高境界。必须将简单的左派和右派的理论暂时放下，放两边，走一条中庸之道。这也是中国走进新时代时候在理论上登上的哲学高度，必须完成这些高度。
中产阶级论的局限与愿景
第八个今天讲了八个，第八个是中产阶级论，但我无法完成，超越了我的学术能力和我的理解力都不够。但我相信会有一个人写出《中国中产阶级论》，因为我最后讲中国中产阶级。
中产阶级的规模与地位
现在我们中产阶级泛泛地说四亿人口吧，完成了中产阶级，就是我们有一个超过美国人口的阶级出现了。所以中国就变成了世界最大的制造业国家，也是差不多是最大的消费国。
未来目标与学科属性
我们必须在未来十年再增加六亿中产阶级，六亿、十亿近中产，二零三五年之前进中产。《中国中产阶级论》是经济学吗？当然是，他也是政治学，他也是社会学。
百年大计与政治生态
因为这是一件非常重要的事情，而且这件事情也是百年大计，可能也是千年大计。因为中国中产阶级生成、形成，中国良性的政治生态和经济生态，中国才可以真的在这个世界上成为令人尊重和敬仰的一级。