.1万#卢麒元 应对美元重置的风险管理与投资管理策略 #美元重置 #风险管理 #投资

美元重置的定义与背景

在美元重置的时候，五大职能或者是它的五重功能都会发生剧别的变动，会涉及到每一个国家、每一个机构和每一个人。今天的主题是应对美元重置的风险管理与投资管理。第一个问题是何为美元重置？实际上，美元重置是指美元的价值重置，是因为美元的价格远远背离了美元的实际价值。一九七一年三十五美元兑换一盎司黄金的时候，美元的实值购买力到二零二四年，其购买力下降的幅度超过了百分之九十。

债务危机与唯一解法

为什么说美元到了必须重置的这样一个关键的时间节点了呢？今年年底，美国国债的总量就到三十七万亿美元了。三十七万亿美元意味着什么？需要有三个数字告诉大家：第一个，是美国国债，联邦负债。联邦负债对应的是联邦持有的国有资产，美国联邦持有的国有资产只有三点五万亿。

第二件事情，美国如二零二五年开始还本付息，就是不吃不喝十年还不清。剩下的方法还有两个：第一个是大劫。目前在美的他国的资产迷虑应该是有四十七万亿美元，打结的结果毫无悬念，意味着美元崩溃，所以第三个选项也被排除了。

结论：美国解决问题的方法只剩下第四种方法，汇率贬值。美元开始出现一次历史的辨识贬值，当然不一定立刻表达为汇率，而是表达为购买力同志。购买力重置意味着恶性通货膨胀，恶性通货膨胀呢解决目前美元重置的一个重要的方法，而且可能是目前是唯一可行的方法。因为美元购买力真实购买力贬值百分之五十，相当于美国减债，美国国债减占百分之五十。

资产泡沫与商业地产风险

当全球资本流入美国支撑起美国的资产泡沫之后，如资产的价格不能再上啊，比如说四万点，比如说房价再超靠一倍，见识了。因为美国的商业地产的爆破时间应不会超过今年的九月份，已经进入倒计时。为什么三月份要谈这件事了？因为美国的商业地产的爆破应该在六个月内就开始出现。

商业地产爆破之后可能会引爆美国的金融机构，然后一系列的问题就全部开始复现。我甚至已经提醒过大家，巴菲特去购买日本的商社，其着眼点并非商社现有的盈利能力，而是商社手上持有的资源类的资产或者资源类的实体不全啊，他们拥有在特定历史时期对抗美元重置的这样的能力。

美元重置的三重含义

美元重置包括了三重含义。第一重含义是购买力重置，啊这个大家很快见到啊，因为购买力重置期间并不表达于汇率的激烈波动，因为相对于美元指数构成的部分，无论是欧元、日元、英镑、瑞士法郎和瑞典克郎都会跟随美元进行购买力重置。美人重置的第二重含义是汇率重置。

汇率重置如何表达？因为在美元发生问题的前期，是的一些丧失了财政金融主权的国家，哪有一些国家我不点名，他们可能会监于美元重置而出现本币的剧烈贬值。第三个是通货功能的重置，就是美国美元的通货职能在美元重置过程中，他的这个通过的比重总量啊都会出现迅速的调整。

当然重置的过程才会使得过剩美元被整个的重置需求的量足够大被消化啊。所以在重置的过程中会有若干次重大的美元的剧烈波动，就是市场上因重置写那么远稀区一些不能自主完成通过功能的国家和地区啊，将会遭到重创啊。

美元的五重功能

我简单说一下子，美元的五重功能。功能啊这个五重功能是为了解释下面的事情。一个重要的国际货币啊，它第一功能是价值尺度，由于值的不稳定，所以可能会出现量的不稳定。第二个是流通手段啊，就是美元是很多国家进行国际贸易的记账符号，表达为一种负债啊，表达为一种负债。

第三储藏手段，之所以美员会成为储藏手段，是因为它的价值的时间属性，也就是说有时间上的不磨损特征，所以它可以代替金银等食物啊作为处常手段。一旦美颜重置，补偿手段会迅速的被破解。还剩下两重，一个是支付手段，一个是世界货币。

支付手段的意思就是它是等价物啊，就是大部分的时间可以在全球实现一般支付的审美园，而不是他国货币。目前能替代美元做支付手段的其他货币如欧元、日元、英镑等都存在巨大的问题。人民币现在显然还不能直接作为支付手段，因为即便是在越南也拒绝直接使用人币哈。

第五个是世界货币，世界货币的含义就是全球资管啊。它作为世界货币的职能，五大职能请注意，在美元重置的时候，五大职能或者是它的五重功能都会发生剧别的变动，会涉及到每一个国家、每一个机构和每一个人。

美元的本质与债务逻辑

本质啊，美元的本质是什么？美元上面进了美元，美国国债的记账符号是联邦债务的记账符号。美元等于联邦覆盖联邦负债是什么？联邦负债是待蒸缴税负啊。就是第一那个我债是债，第二美国国债是税。什么意思？如果这个债还不了，或者是债所比对的资产大幅度的贬值，或者是税收无法覆盖，意味着美元的贬值周期，历史性的贬值周期已经徐徐拉开了帷目。

资本流动与空间局限

美元为什么会充置啊？美国采取一种机会主义的手法，就是他将全球资本引回美国，这是个流向问题，流量。他将资本沉默于实体资产和虚拟资产，包括比特币啊，他将它沉没在这个地方，流速。当美联储将隔夜拆析的量放到这么大的时候，实际上经形成了美元在美国的空转啊。所以看上去流速非常高，实际上虚假的给你流向流量和流速都出现了结构性的变化。

这个结构性的变化有他的编辑所谓空间编辑，就是美国本土没有足够的资产来存放如此规模的美元流动性啊。即便是虚拟出来一些也不足以足以存放他，这个空间不够。时间用高息的办法来延迟美元重置，这个时间长度是有限的。所以加息周期一旦到顶，美元必然形成同志的自然的启动啊。

贬值周期与经济表现

这个自然的启动如我没理解错啊，我没理解错的话其实现在已经启动了，只不过那个关键的节点会在今年的九月份，大家就全部看到了。所以我提前六个月讲这堂课，美元同志的若干可能性以及时间进程啊。这件事情实际上我们在二零二二年的时候就已经说了，这个相当长一段时间我们要交易通货膨胀。

我们的第一个可能性就是购买力的贬值，是汇率的贬值，是他的这个通过功能的这种丧失啊。那么首先他表达为购买力的贬值，可能由于购买力缩减，反而会使得美国的gdp增长加速。在美元重置期间，实际上美国由于流通中的货币量所产生的营业额会扩张，反而会使得营业额迅速扩张啊，使得gdp看上去非常好好多人说为什么美国经济会好的不得了。

因为美元的实值购买力在迅速的下降，它当然一部分表达为通货膨胀，另一部分表达为经济增长的总量的膨胀。实际上用美元计价的经济活动本身并未增加，只是他计价的尺短了，裤子变长了。以购买力实际购买力的膨胀实际上意味着两样东西，一个是债务的贬值，就是他的偿贷能力。

以前用一个小时的劳务啊就能还抵还的，现在呢半个小时就能抵偿啊，就是命元贬值等于债务贬值等于削债。所以他的债务的压力会随着贬值而变小。例如啊，例如如美美元贬值百分之九十，贬值百分之九十，那么他只需要还百分之十，就是此刻美元真实价值的百分之十就ok了。

很多不负责任的国家垃圾国家都是以大规模贬值来减免政府债务的。同时呢，贬值美元的实质购买类的贬值或者是汇率的贬值，会有利于资产价格的稳定啊。也就是在贬值周期内，美国的楼市和股市可以维持稳定，甚至在阶段期间还有进一步上涨的可能性。在讨论命人重置的若干可能性里边，我们将这种可能性啊放到这种先分之一吧可能性，就是美元一旦贬值过程失

美元重置与地缘政治风险

美国可能会发行美元新钞，即美元一旦出现猛烈贬值，例如超过百分之五十、七十甚至九十，美国就需要考虑重新发钞的可能性。还有三个可能性：第一个是我们比较担心的，即在东亚引爆战争，甚至在欧洲、中东或东亚引爆有效的、可控的核战争；假设三八线发生战争甚至失控，也存在这种可能性。我说的是可能性，刚才提到的美元可能重置、可能有战争，这是两种可能性。

违约风险与时间窗口

第三种可能性是美国可能对特定时期出现一九九七年退出金本位国家的违约情况。我没法用数学比例来定义爆发战争的可能性是百分之十还是多少，但是违约的可能性可能有百分之五十。这件事情很重要，因为这意味着美国国债里边有可以不还的部分或者是违约的部分。当然违约不仅仅是包括全部不还，也可以包括延期、减债等等，总之违约的可能性提高了。

这也是我们为什么一再强调建立国处委，首先处理账上的美债问题，再处理外挂的美债问题，然后再处理居民手上的美元计价的所有的债务问题，总之违约的可能性非常高。第四种可能性就是美国在贬资产与贬货币的选择上，不是选择单纯的贬货币，可能也有可能选择贬资产，不一定全部要点货币，有可能同时点，有可能先点资产，也就是说会出现资产泡沫破裂、一次性出清这种可能性。

紧迫的时间节点

我为什么要谈可能性？因为既然谈风险就必须考虑可能性，因为这里边的风险不仅仅是一种经济上的风险，也有些主要是战争正常的风险。当然美国如果出现一次性重置，可能很多人觉得那我们怎么做呢？我这样说吧，可能让我们能够感到启动，甚至没有时间再去处理的这个时间点，定是今年的九月份吧，还有六个月时间。

六月份一旦启动，就是你在处理美元资产或者是美元的新美元的负债，可能已经很困难了。其实这个事情我们已经谈了三四年了，只是只是人危言轻啊，只是无法完成完整的逻辑认证和提供更详实的证据。时间的起点可能就是大家处理问题的时间，可能还有六个月时间吧。我一已经一再提醒了哈，猎点就是高潮或者是出问题的时间应是二六年和二七年。

政府与机构的应对建议

我们谈谈国家政府并该怎么做，然后我们再谈谈机构和个人怎么做吧。第一条建议，将政府机构个人的美元计价的债权，将所有美元计价的债权百分之五十或百分之七十，转变为资源类实体或者是实体资产。第二，必须鼓励政府部门、政府机构和个人大幅度增值，以美元大幅度增持美元债务。因为我们的美元类资产无法清空，那么我们需要大规模增值美元债务。

几个讲个故事吧：我们在越南有投资，我们越南那间工厂是大量的苏联元建的项目，所以他们欠很多很多的卢布。苏联解体之后啊，他们零半年事情就还清了所有的卢布债务，因为卢布贬值了一千倍。为什么鼓励大家在美元高息时候要增加美元负债？是因为美元贬值的幅度一定会高于美元现在的利息。虽然利息很高，但贬值的幅度一定高于利息，什么意思就是现在借美元，将来还的时候，将来还美元会还的很少啊。

所以鼓励借美元债务，并且特别是那些拥有美元计价资产的政府机构和个人，增持美元债务，增加美元债务对冲美元的债权，以债务对冲债权。第三个建议就是取消一切对外资的限制，鼓励全球对华直接投资。我们可以不再实施资本向下的强制结汇，资本线下强制结汇，就是我们的资本的结会和贸易的结汇强制结汇，资本下架的强结会可以取消。

人民币债券与香港策略

当然如以结汇部分要以最快的速度，不计成本全部转为实体或者食物资产啊，实体或者实物资产要全部转为实体是我们产。最后一个给我个政府的建议啊，就是我国政府应考虑允许美国政府在困难时期，美国政府现在借我国的债，我们不能借给他们员，但是我们可以借给他们人币。你要借，那么拿你的政府的一部分的权益作为抵押啊，可以美国政府可以到北京来发行人民币债券来解决美国政府的困难。

我国不会再给美国分钱的美元，我们不要美元债券。最后一条就是我国应考虑在美元重置过程中，全球重要的国家比如说金砖国家面临的金融风险，我国将提供必要的帮助。这个帮助实际上本质而言是以人民币通过替代美元通货过程中，应提供的人民币债券发行的总量。一共五条建议。

香港外汇储备调整

第六条的建议是涉及香港。香港目前手上有四千二百二十五亿美元的外汇储备，几乎全部为美国的金融资产啊。中央政府应要求香港降百分之五十或百分之七十，转化为直体和资源或者是实物资产。实体资源的意思，这四千两百二十五亿美元可以回归香港资本市场，可以增值战略物资储备。

个人投资与宏观展望

最后给你们一些在特定历史时期的一些投资上面的投资管理上面呢提建议。啊啊你们已经看到啊，贵金属啊以黄金为代表的贵金属、比特币等的这个轮啊创新高，黄金创新高，彼得皮创新高。然而贵金属和其他类型的资源类的东西还有空间。我们呢也已经出了一份关于粮食危机的报告啊，这个报告呢暂时不能提供给大家。

我希望在六月底之前，上半年人民币汇率重返六十代，回到记下去，为整个的动作形成一个门槛啊，形成一个人币历史性的生殖趋使的形成，人民币资本的转向啊，流转的转向增量和加速。想对大家说的是一旦进入到剧烈的波动，原有的逻辑暂时放一放啊，有没有好的投资标的？当然有，但是在特定历史时期必须以交易通货膨胀为主啊，必须交易通货膨胀为主。

不是那些好的公司和项目不可以投资，一旦找到了认定为可以，那么你就坚决去做吧。但在特定历史时期啊，将以交易通货膨胀为另外一些朋友可能在处理股票的时候有一些执着啊，有些执着未能留出啊足够的空间。那么这一次呢次次转身啊，意味着所有人今后十年甚至二十年的一个生活状况。

所以我希望大家在此时此刻直营保胎啊，处理好个人投资。在处理好个人投资啊，处理好工作和个人投资的基础上，为国家的长治久安做出应有的贡献。