卢先生经典演讲：美元、现代性话语与终结殖民主义历史（完整版）
通胀判断的分歧与弗里德曼理论的局限
大家好，我是卢奇缘。今天想跟大家聊一下我对美国经济的看法。其实在去年，无论是美国的本土还是中国的学界，对美国经济的看法产生了分歧，甚至是严重分歧，特别是对美元的判断存在着比较极端的看法。我想从两个角度来讨论一下美国经济和美元。
我们先回到学理上面，班人都会接受弗里德曼关于通货膨胀的看法。弗里德曼认为通货膨胀就是货币现象，这句话可以作为一般性的原理来理解。但具体到美元，他现在不成立。原因是弗里德曼说的通货膨胀是货币现象，货币是有所值的，它涉及到具体的时间和空间的维度。如果我们把它理解为总货币或者是总通货膨胀，可能适合理论，但是就美元而言，这句话可能会制造出非常严重的误判。
全球贸易的“地摊现象”与定价权转移
原因是全球通货以前美元占据百分之八十以上，极端的时候占据百分之九十以上。美元作为全球大通货的占比在反复下降，这是一个非常有趣的现象。我愿意用超市来做个比喻：一个城市只有一间超市，这个超市向所有的供货商来收取货物，它是唯一的，所以它有定价权。比如说卖白菜的十块钱卖给这个超市，这个超市可能用五十块钱把它卖掉，当然还有卖豆腐的、卖肉的、卖其他的东西的。
白菜这个商人觉得十块钱偏低了，可能会在超市之外的一条马路上摆个摊儿，跟那个卖豆腐的摊儿上完成交易。他可能二十块钱卖给卖豆腐的，卖豆腐的也以一倍的价格卖给卖白菜的。那么他们完成交易没有通过超市，他们都获得了利益，就是供货商价格上去了，购买供货商的商品价格是便宜的。
目前全球商品交易，特别是大宗商品交易，出现了地摊现象。比如俄罗斯的能源、俄罗斯的粮食，已经在逐步地脱离了原有的交易体系，他们开始用卢布交易、用人民币交易、用卢笔交易，而且这个现象在迅速扩大。也就是说，已经出现了多的地摊交易，而且这个地摊交易在某些区域正在形成那个唯一超市以外的新的小的超市。它使得资产价格出现了异样的变动，这个资产价格必然表达为通货膨胀。
加息无效与大宗商品供给结构变化
所以我们开始形成一个基本的判断：美国通货膨胀与美联储加息缩表没有必然联系。这就是去年美国连续加息缩表之后，二零二三年是否能遏制或者是解决通胀这样一个问题。我们现在对美联储和美国财政部对二零二三年以至于更长时间的判断表示怀疑，意思是美国的加息未必能有效遏制大宗商品的增长。
因为除了石油有 OPEC+ 之外，现在其他商品也出现了类似于 OPEC+ 这样的新的结构。持有商品供给的国家和地区已经开始慢慢形成类似于石油的 OPEC 组织。比如说重要的贵金属，还有锂、镍等，都在它们的主要生产国开始进行某种价格管制，并且具有了某种地摊交易的性质。
所以我们认为，美国可能在一个短暂的周期，在他迅猛加息之后，有一个通货膨胀的短暂回调之后，可能是更猛烈的通货膨胀。当然，不仅仅是货币的问题。弗里德曼说通货膨胀是货币现象，他的意思是说货币一旦多了货就会贵起来，货币一旦少了货就会便宜，强调的是 B（货币供给）。
基建热潮导致的需求激增与供需错配
而我们在另外一个角度在思考货（商品供给）的问题。经济学都是假设，假设货不变，多必少。我们现在的假设是可能货的需求发生了变化。原因非常简单，中东地区已经展开大规模基建，中东北非、中亚已经开始展开大规模基建。我们看到卡塔尔之后，看到埃及开罗新城之后，整个的阿拉伯世界都在进行大规模基建。
我们已经可以见到整个的东盟地区开始大规模基建，我们甚至可以预期中俄一旦形成某种形式的经济共同体，那么整个的俄罗斯的远东地区也会开始大规模基建。这个大规模基建是历史性的。如果这个大规模的、具有国际性质的基建大规模展开的话，它对商品的需求，特别是大宗商品的需求，会出现一种猛烈的增长。
所以我们有一种判断，就是整个的货的供给、B 的供给出现了严重的不匹配和扭曲。所以我们基本认为会出现一个比较猛烈或者是出乎大家意料的商品的牛市。意味着两样东西：一样东西，它可能构成我们没有能够想象和理解的通货膨胀，甚至是恶性的通货膨胀，这是针对美元而言，而非针对其他货币。
货币价值重置与对中美策略的思考
第二个副作用，可能就是目前的主要用于通货的货币，主要是美元、欧元、英镑、日元。可能整个的新的结构里边会出现一种现象，我管它叫货币价值重置。就是美元、欧元、英镑、日元本身，这个货币发行量和它承载的价值已经不匹配，所以它有一次价值回归。意思是针对商品或者是针对主要资源国家的货币，或者是制造业大国的货币，会出现贬值，甚至进入一个长周期的贬值。
这个判断对美国很重要，对中国很重要。美国应该采取什么样的财政政策和货币政策呢？他今天使用的财政政策和货币政策对的吗？我们是站在中国的角度，面对这样的一次深刻的结构性的调整，甚至是剧烈波动，我们应该采取什么样的策略呢？
这不仅仅对政府意义重大，普通投资者也意义重大。比如说在一个通胀剧烈波动的时期，普通投资者到底应该做什么？其实我们已经看到了黄金的走势，大概我们已经知道，已经有很多的头部的投资者开始交易即将到来的通胀。关于美国经济问题的分享就到这里，祝大家新年快乐，谢谢大家。