2025-06-07价值回归于均值回归

课程背景与语言反思

大家好，今天是2025年6月7日，也是1914年5月12日。今天的补课题目是“价值回归与均值回归”。这既算是一个补课，也算是一次聊天，希望能放松一点。

我最近在准备这门课的过程中，内心非常感慨。在重新安排《新社会主义通论》时，涉及历史的部分我是从孟子讲起的，因此我将孟子定义为中国的古典朴素社会主义者。《孟子》整部书中提出的重要思想，构成了我国古典的朴素社会主义思想。

在思考中国哲学史或思想史时，这是一个非常重要的过程。我一直同意维特根斯坦的观点：语言既是信息传递的工具，也是认知的边界。语言具有两面性，它既能传导知识，也可能阻挡人们的认知。

古典解读的困境与争议

随着时代变迁，特别是进入近代以来，当我们重新回看古典时，二十世纪中国的一大批思想家试图用西方已形成的逻辑、语言或方法来重构中国古代的重要思想。然而，在这个解构过程中出现了严重的偏差和失误。

我在讲孟子时，桌上放了十几种版本的《孟子》，在香港的桌上也收集了类似数量的台湾、香港及国内相关权威书籍，但总体上我感到非常失望。

昨天6月6日，在深圳举行了世界汉学大会，再次涉及中国四书五经及古典思想哲学的再认识问题。周四我与一位北大文学史博士朋友通了一个小时电话，他目前从事出版编辑工作。我们讨论了古典认识及现代解释，其中涉及《孟子》。

横渠四句的争论与张载地位

我今天在讨论价值之前先说孟子，是因为最近关于小董和聂先生之间关于“横渠四句”的争论。这场争论虽然涉及重要古典文献，在当代产生争论是好事，但我发现争论开始有否定小董转向否定张载的趋势。

“横渠四句”是张载的话：“为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。”否定张载并非了不起的事，谁都可以批评，但你至少得知道张载是谁，以及他为何提出这四句话。

我之所以要抢着讲孟子，是因为看到有人一路往上批孔子、批儒家，这让我坐不住了。花几分钟聊聊“横渠四句”，算是我的一点感慨。这四句话在我国知识分子心中的位置非常高，张载是公元1000年前后北宋中期的重要思想家。

张载的学术成就与北宋背景

我对张载的评价极高。虽然是他引发了宋明理学，我对理学持有批评态度，有时与现在批儒学和宋明理学的人有相同之处，但我对张载本人评价极高。

张载是一个神奇的人物，他在研究佛学、道学、儒家这三个学问上，在北宋时代堪称天花板。他尊奉的人或以老师相称的人中，有范仲淹和王安石。范仲淹和王安石是北宋最重要的两个改革家、两个伟大的宰相，学问都了得，张载的学问不在他们之下。

北宋是五代十国战乱后进入的朝代。唐末朱温杀进长安，满街便是公卿股，将从肉体上消灭了汉唐之前形成的士大夫体系。加上外族入侵，社会乱了套。宋朝不再是汉唐的社会结构，开始出现变化。

理学体系与“绝学”的真意

宋朝不是平民起义，而是贵族政变。赵匡胤夺取皇位，属于贵族夺取政权，建立这样的结构，导致统治阶层缺少汉唐的气象和思象，不可能有关龙逢那样的直谏。

宋朝社会结构非常糟糕，门阀林立，地方豪强深重。如果读《水浒传》，大体上表达的就是北宋中期的情况，正处在内忧外患的最困难时刻。张载作为天花板级的北宋知识分子，开始思考如何改变北宋。

当时范仲淹的“庆历新政”失败，王安石改革他不认同，他处于非常困难的处境，于是用心做学问。北宋学者一度推崇《孟子》，要知道“为往圣继绝学”中的“绝学”，就是断绝了的学问。

众人认为道统从孟子那儿断了。虽说秦始皇焚书坑儒坑了一次，汉武帝独尊儒术也坑了一次，但到了张载这一代，他们开始追梦。张载认识到只有孟子思想能救世，他想将孟子思想整理出来形成一套体系。

理学的构成与张载的意图

他借鉴了佛家、道家的一些东西，提出了一整套理学观念叫“关学”，并形成体系。很多人并不理解理学，其实理学从“天理”角度出发，包括五伦之礼。

第一层是天理，也是理学的根本所在。认识天理之后是伦理，这才到了我们一般人理解的宋明理学中的“理”。伦理之后是法理，法理之后是治理。

赵普说“半部论语治天下”，论语中表述的伦理作为大宋的法理依据，大宋律的法理依据就是这么个意思。显然，在张载的著作中，我们能感受到他意图用孟子主要思想替代当时社会流行的佛教、道教观点。

佛教道教在唐后成为社会主体意识，因为五代十国乱成一锅粥，宋朝统治者将佛教道教作为一种工具或麻醉剂，解决老百姓的困苦。而张载完全不是这样想的。

结语：误解与正本清源

我听了朋友发来的关于“横渠四句”的讨论，张载的住处在陕西横渠，所以也叫张横渠。这四句话被定义为“横渠四句”，但有人认为他们完全理解错了，张载不能完全被正确理解。

这就像今人无法理解孟子一样。我说孟子是古典社会主义者，大家睁大眼睛啊，是的，你如果看所……

为天地立心：求真而非神化

有的介绍孟子，那个介绍都不准确。冯子和孟子虽说都成为孔孟之道，他们俩也不一样，相同除这样，我先解释一下横渠四句，然后我再说张载横渠四句的第一句“为天地立心”。所以好多人说：“你是谁？”他说“为天地立心”，主语是谁？谁为天地立心？你当你是谁？你还要为天地立心？第一问题，你是上帝吗？第二个，大家理解不了何为心。因为张载宋朝所说的这个心，以至于明朝阳明心学所说的那个心，不是那个你理解的生物学上的那颗心，甚至不简简单单是陈述一个观点、一种意识。

他陈述的，约略是“无理的综合”，被天地地杀。我翻译张载“为天地立心”所说的话，两个字：求真。为天地的心，是追求真理，是追求事物发展的本质、一般性规律，这个就叫为天地立心。求真不是他上，他是上帝。然后给天地之间立一颗心，天地不需要有一颗心，但是天地自然冥冥中有他运行的逻辑规律，否则你怎么会来立法呢？确实有事物发展的本质与一般规律，对此的认识，张载在北宋时期，高度极高，纪元理论既是可以物理化的，他也可以精神化。我们今天不讲张载的戏源理论，这个，但是对北宋对自然的认识达到张载这样水平，使我感到震惊的，就是他对真理的追求和认识，不但是远超同类人，即便是在中国五千年历史上，也几乎是个天花板。

为生民立命：解放与分配

我简单说一下，就是为天地立心，你就知道是两个字：求真。为生民立命，这个大家又说了，这话太大了，你是谁？你为什么可以为生民立命呢？立命，他们不知道，重到中期，老百姓的生存状况、社会结构比汉唐差远了。北宋中段，土地兼并严重，三分之一的四更能破产，沦为农奴啊，不是你理解的佃农啊，沦为刀家奴，农奴啊。生民立命，在这里边，我想说我的解释就两个字：解放。

好多人问你有什么资格给老百姓毙命？此人此人本可以为官，要知道他的两个最好的朋友，前一个是范仲淹宰相，后一个是王安石，都想请他，真的记者最后死在辞官的路上，不愿意做。你说他没钱的人吗？当然不是啊，家里约有六百五十亩良田呢，在横渠那个地方。此人怎样为生民立命呢？他将六百五十亩良田，一亩不剩，全部分配给当时的灾民、流民。灾民、留名，把这个钱给他们，让他们安身立命啊。一个书生啊，他没有只是说还在做什么？叫你有什么资格立立心？你有什么资格立命？你得知道他是谁，他做了什么。不要认为这是中国古人喜欢说大话，这话可不大，不好做啊。

为往圣继绝学：重建理论体系

三句话：为往圣继绝学。我刚才说了，学学种的知识分子认为，造梦儒家的正统学问就终结了，加上秦坑汉尊一大堆折腾以后的儒学串味了，所以大家认为孟子此处绝了，重新接续他。接许他的目的是什么？你要是想为天天地地先为生命地命，需要有一套理论体系，一整套的思想作为立法的指导啊。范仲淹为什么改革失败？王安石为什么改革失败？缺乏一套体系呀，一个被现代化了的思想体系啊。

从哪找？学学王盛是谁？是孔子。学学是谁？是孟子。未往圣拒绝学，他是想重新举起古典社会主义这面大旗，为老百姓求得解放，让沉沉浸在佛经、道经里边的知识分子回到来，回到现实中来，追求真理。别人说是儒家耽误了中国的现代文明，你们真的看到张载在干什么吗？为往圣继绝学，他是向高举社会主义大局一次。我刚才说了，只需有社会主义能够救大宋，一会我们讲价值论的时候，我再次重复：只有社会主义能够救美丽街。

为万世开太平：实践理性的落实

最后一句话：为万世开太平。好多人说话太大了，万事开太平，知道不是用很大的功夫，你很难理解古文的何为“品”啊？当然是和平、公平、平等、平安。何为“太”呀？很久的嘛。那么如何来为何谈起拍太平？因为不太平啊。他没有说为万事说太平啊，向太平啊，他说“开”，请注意，这个“不开”，这是张载第一次谈实践理性啊。

我们一直在说孔孟，孔孟毛泽东为什么批评儒家，就是儒家为万事讲太平了，到了孟子，但孟子没有能够在实践中落实。他说“开太平”，意思是必须实践，必须将这个理想，高举社会主义旗帜，将这个理想落实到制度和政策当中去。这个“开太平”，六百年之后影响了谁？王阳明。王阳明说了两句话，一句话叫“治良知”，一句话叫“知行合一”。将这两句话我读的时候，我就知道杨明先生可能，杨明先生作为伟大的政治家，有些话不便讲透啊。治良之后边可以加两个后缀啊，治良之于实践，治良之于天下。为万事拍太平，就是治良之于天下。知行合意，让你用实践理性来落实你的伟大的社会主义理想。

从王阳明到毛泽东：精神的传承

杨明先生走了以后，四百年之后，湖南出了个毛润之，终于完成了实践理性，为万世开代领，治良之于天下，治良之于实践，治良之于天下。毛泽东对张载的评价极高啊。毛泽东抗美援朝的时候说过一段话：“美国人刚多气少，志愿军刚少许多。”毛泽东此处的气，就是张载的弃义原理论的气，不是你理解的那个口气的气，信息的气，他是一种精神状态。我们的刚很少，但我们的气很多，他说的是一种什么样的精神状态？就是气源理论里边，官学里边要谈的东西。王阳明他们懂了，毛泽东懂了，他们是用这样的东西，在没有物质条件的基础上，用气完成了整合力量的整合，战胜的内外不可战胜的敌人。

有人说我们不需要你为天地地心，天地自然有心，你别折腾，小明就很很幸福。那三分之一沦为奴农奴的人，天地馆吗？争民立命，说你不用立命，每个人有他自由，他只要自由发展他就会很好。请问三分之一沦为农奴的命，市场能管吗？为往圣地绝学学，学没用吗？动开始白出梦，重点那个人就是张载。后边所有的宋人都推出孟子，以至于到了元朝，追风孟子为亚圣，孟子入庙是蒙古人做的，风为亚盛。同时蒙古人铁提，将孟子带往欧洲，形成了文艺复兴和宗教改革。需要我拿证跟这个这位学院文学史的女性在讨论的时候，我还在说苏联文学里边，让我看到的一些孟子的影子，四百二十几，我将来有空我会讲，这场俄陆战争最后导致丝拉夫族的巨变，导致欧洲的巨变。

理解古人的障碍与价值回归

但今天我们就聊的有点多，有点长了，把今天课都快聊没了。嗯好吧，我在说的是什么？我在说我们今天的人，再用当下的语言、西方的语言想理解我们的古人，理解我们的古典文学、古典的恭喜啊，遇到了巨大的障碍。有些人是故意的，想用新自由主义，因为他们反对儒家提出的天下官大一桶，尤其是反对孟子的民本主义，做的社会主义上逻辑，他们冲动反对，嗯共同反对。请你们知道，这是一个自然逻辑哈，就是这如没有这一套的思想体系，中国就绝了，四分五裂灭亡了，跟欧洲今天的状况是一样的。

所以没有，就是因为我们受伤有往盛有绝学，他在历代知识分子之中生生不息。常有一个人推崇孟子，他叫韩愈。宋朝一个人推成孟子，今天呢我就不解释。毛泽东对儒家的批判，这两天这些人提这个事情，主要是用教员的话来批他们，其实也不理解教员。教园皮如家批的是有道理的。我想呢，校员在十七岁之前，教他四十五斤的袁大胡子应该也给他讲过梦子，也给他讲过中用的华自东，在文章里边经常会用一些用一些点，嗯最终对儒家的一些批评也是中肯。比如说儒家没有伟大的政治家啊，这是中国历史上的大政治家都是法家啊，儒家没有等等吧。

当然我不同意了，你能说姚顺于不是伟大的政治家吗？你能说周文王、周吴王不是伟大政治家吗？是有点较劲啊。如学落地能够真正的落地的人，其实是毛泽东。这事儿有点意思，我呢今天呢各是讲价值论科普，我不能把这事儿都放在横旗四句上面。现在回到今天的主题：价值回归与均值回归。为什么要讲价值回归、君值回归呢？因为现在这个

价值回归的时间表与预期

节点从二零二五年下半年开始，会在二零二五年下半年完成价值回归和军事回归。我觉得可能没那么快，但我个人认为应在二零二七年之前结束，完成全球重要资产、重要商品的价值回归。而且它是一个政治回归的历史过程，所以我讲一下子，因为这件事情其实非常重要。如果你不知道它在说什么，做投资的时候可能会盲目。

香港房价下跌的残酷真相

我跟香港的朋友说，确实是上个星期的事，小朋友们请我吃饭，他们在讨论香港的房价问题。我说请准确描述香港房价下跌的幅度，他们说按照中原指数，约率是百分之三十的，因为是二十九点几嘛，约律是百分之三十。然后他们说卢先生，你难道认为这个指数是错的，或者是你的体感不适？我其实沉默很久，因为我其实不是很愿意讲这件事情，因为讲这件事情会让很多人很痛，很痛。

我在二零一九年第一次谈黄古城，二零二零年是非常正式和认真的，就是在疫情的时候非常正式、认真地讨论这个问题。到我们讲《资本论》和《通论》的时候，这个东西已经形成体系了。但你知道香港的好多朋友抱怨我，就是说“你这四个字救了很多人”。我们当时不知道你在说什么，没有给五年以后的算法，就是五年以后你这四个字意味着什么，没告诉我呢。所以出现了一些问题，越是聪明的基金经理，问题越严重；反而是信我而不讨论的人做对。

回到例子，香港的房价跌了多少？没错，中原指数是百分之三十，那么就是跌去了百分之三十。但是二零一九年到二零二五年，金子（黄金）上涨超过百分之五十，我们就算百分之五十。那么剩余的百分之七十，减掉百分之五十，以黄金计价，香港的房产已然跌去百分之六十五，只剩下百分之三十五。重复一下：如你所在地区在内地房价下跌百分之三十，剩余百分之七十，再约去百分之七十至百分之五，结论是以黄金计价，你的房子已经跌去百分之六十。如你没有买房而是持有黄金，你现在约略可以买原来那个房子的，预约率是可以买原来的房子一共是接近三套吧，百分之三十五。这是一个残酷的问题，我知道这有多残酷。

价值尺度与认知偏差

我为什么对价值论、对《资本论》第一卷如此的关注？你对价值的判断出了问题，因为你脑子里想的是美元、港币和人民币，并不知道衡量一个资产、或者是一件商品、或者是劳动的尺度。听我的课的人，有些人听的时间超过五年吧，那么他就知道我在说什么，因为一直在讨论《资本论》第一卷，讨论价值论的价值尺度，以黄金定价。

为什么这么重要？就是我们今天要说的均值回归、价值回归里的均值回归。均值是什么意思？我们说的均值回归是讲大历史周期中的平均值。你说一百年不变，我想告诉你，生眠不便。比如说一套房，千年前可能就是两根金条，而今天，一克黄金一千块钱，一公斤黄金，两根金条，一斤一根，两个金条，百万二三线的房。所以按照均值回归的逻辑，你觉得黄金就贵了呢，还是便宜了呢？是你对资产、商品和劳动的理解出了差错呢，还是认知问题呢，还是市场供需的问题，还是交易结果呢？

我们今天价值论里边部分拿出来说两句，我知道非常震撼，我也知道会令好多人感到难受，但确实是平台上很多朋友按“短骨长金”的逻辑做啊。他们可能是在用自己的实践来理解马克思的价值论，来理解没理理解，或者是来实践如何来看待认识。我们今天的我只是看看待我们未来可能出现的历史趋势啊，因为处理类似于复杂的问题，确实需要哲学高度和历史终身。

五年周期的验证与局限

如果你简单的讲一个公式，简单的去讲一个，往往会无感。你知道五年时间非常短暂，五年时间非常短。如制我们一九年开始说这件事儿，两千年吧，二零零五年就是五年时间。五年时间整个的市场价格出现了超越百分之六十五距离变动，以黄金几家正确的投资选择，将会给你带来完全不同的结果，确实是会影响你的人生的。

我们很相信专业人士，相信机构分析师，但在香港几乎是百分之百，好多香港的做金融的朋友对我的有意见，主要是说像我讲的字数太少，就四个字，没有阐述逻辑，没有成，没有提供算法。二零一九年如果告给大家，今天黄金价格是三千五百块钱，那么我们就会去买，我们就不会要房。嗯，这是一个小朋友、小小朋友或者是女同学的这样的一个思维逻辑，就是但事实上啊，事实上不可以这样。

因为当年邓小平也是四个字“改革开放”，但有人需要他提供逻辑，需要提供完整的解释的时候，小平同志给了三个字“为什么”，因为没有办法重新讲三本《资本论》、《通论》，没有办法完成这样配套。虽然这是一个比较清晰的趋势认识，没有办法完成。我们必须在整个的进程之中呢，对整个的认知，包括我今天讲的从其四句的认知，要有一个足够的哲学高度和历史终身，你才能真正抓到事物变化的本规律。

价值的客观与主观结构

概述一下吧，因为我准备了六月纸的小啊，今天我看只能简单说一些要点给大家。个股的第一个部分呢，我是讲价值的构成与评估。价值的构成与评估里边呢，一共是三个部分。第一个是价值的客观结构，这个非常重要。客观结构里边就涉及到《资本论》第一卷了，马克思对价值的定义，他确实是非常精准的，就是凝结的全部劳动，凝捷的劳动。

马克思认为价值的一个定义，虽然这个凝结的劳动里边既有时间长度，多少个劳动小时，还有这个价格计算的东西在里边，他这是一个哲学的概括。你用劳动时间就无法比较科学家和一个送外卖的劳动时间的价值上的巨大区别啦，但他是客观的。这是个库完结构的第一个部分，就是客观结构里的 A 是凝捷的劳动。客观里的 B 是稀缺性，空气有价值，你没有必要去卖，因为没有稀缺问题。很多东西他都有稀缺性，稀缺性是客观存在的，因为需求和供给相当长的时间是不匹配的。没续缺性的是价值的客观结构里的 B。

主权归属问题，因为东西虽好，东西虽便宜，东西是有价值，跟你没关系。这是价值的客观结构地边的三幺四，记住就算了。那么第二个部分呢，是价值的主观结构，这个非常重要，只涉及到心理问题了。你知道多数人不知道价值的主观结构。价值的主观结构的 A 就是需求的迫切性，你越急着用就越有价值。破切性是什么意思呢？你在沙漠上需要的那瓶水可以无限贵，你在围城里边需要的那个吗面包可以无限贵。需求的迫切，需求的难度，有可能你要付出生命，有可能就像在长春围困的时候，很多女学生魅力一个馒头显出了的忠贞哈。

需求的难度，价值尺度，价值的主观结构里边三要素：需求的和谐性、需求的难度和价值尺度。我今天讲黄金就是讲了它是一个主观结构，就是价值尺度。因为你在讨论香港房价和国内房价的时候，你用的是港币和人民币，港币和人民币具有欺骗性，你看不出来那是个主观结构。真是如果你懂分得清客观结构和主观结构的，你会避免很多的错误啊。

一个房子三重学表达三，在你的主观结构里是三重：首先他是居住，满足你的基础需求；可能还要满足你的投资需求；第三个层去荣心。你懂得价值的主观结构吗？你懂得价格主观结构的时候可以完成独立完成价值判断吗？这里边我有两句话请大家记住：一切价值都有时间决定性，就是周期；一切价格都有制度和政策的规定性。一个是决定性，一个是周期的决定，是有一个事制度和政府的规定性，必须要明白这里边的逻辑在。

综合评估与共识度

价值的构成与评估里边的第三个部分就是评估或者是综合评估。这是一个非常难的技术，因为你必须冷静地在前五年完成预期。否则我刚才说了，时间决定性，你真的要懂周期、制度和政策的规定性，真的是要懂制度。除了这个东西之外，在综合评估里边还有一个关于共识度的认同，就是你必须了解大众心理。大众心理这个跟舆论导向啊什么的就是在整个预期管理里边，这个东西它有一个非常严重的共识度问题。就是所有的人搜的舆论将你导入房屋个方面，没你住在哪儿，别别人觉得房子是个非常重要的，甚至丈母娘成为这个要挟的一个工具。它实际上是个共识度，就是当你被这个东西引导之后呢，你就会进入到价值判断失误。比如说重的货币，好好好，实现过得非常快。

价格泡沫的成因

我们第二个部分讲一下价值回归。这个价值回归的完整的理论概述，将来有机会我写给你们吧，为他呃我这里边简单说一点啊，大家用得着的东西。价值回归里边呢，我想谈一个问题就是价格泡沫的成因和分析。为什么？因为有了价格泡沫破灭的时候是加着回归低谷的时候，涨上去也是价值回归。那么你得对价格泡沫有足够的认识，你才能理解格为回归。泡沫的原因其实是简单的，班哪一种错觉是价值变迁的历史趋势出现错觉，我就不解释了，时间不够。第二个是人为制造的恐慌，这个恐慌包括制度、制度性恐慌、政策性恐慌。人为制造的三个是不可控灾难啊，自然灾难或者战争等等都会造成剧烈波动，嗯，会出现历史性的低点。

周期判断与投资警示

我今天说的这些话不构成你们投资遗据。比如说我认为房价到二零二七年可能就触底了，底部的底部结束啊，不新的过程来。嗯，我为什么有有一个趋势性的判断呢？就是比如说为什么你不会被我刚才讲的这些制度啊、政策啊、这些这些东西所以您这个很引导呢？因为周期的敏感抛过来班人，所以我才会提三元九印一百八十年周期，我才会谈 g 爷夫周期六十年周周期非常重要。因为你知道它的历史周期根本跟人的干预没什么关系，大的历史周期到反而张展说的那个气有道理。大的历史都是一啥，小的周期里边有人为的因素，很重大的周期是没有人为的因素。而我认为二零二五年我们要经历平息历史周期，觉得今天你讲一下，或者将来有时间我再补一趟吧，我看着今天这个课连一半都想不了。

价值回归的方式与路径

价值回归里边的另外一个问题定义不讲了，泡沫的原因分析这样吧，第三个是价格回归价值的方式与路径。的就是价格是围绕着价值进行波动，高于价值又说低于价值，他回归价值的方式通常会通过怎样的方式来回归呢？当价格严重低于价值的时候，他需要在经历经济增长的周期的时候，它它会开始不断的向上涨。而价格泡沫一旦生成，价值回归的方法就非常简单，经济危机。而这个经济危机呢，可能会被人为的延长，就是危机的爆发被飞驰爆发的时间被拉长。我今天在讲价格的时候和价值的时候反复讲，在讲别的东西我就是不讲供给与需求。因为我认为供给与需求，特别是经济学家提供的供给与需求的判断王王大的问题。因为其实我个人认为今天讲了第一个部分非常重要，就是我今天讲价值构成里边讲了价值的客观构成和价值主观构成，个人认为供给需求很大程度上主观构成所误导。所以工给学派的那套东西真的我我不能说全面否定吧，但是我是只有非常深刻的怀疑，因为供给学派从来就没解决过问题。呃，方式我就不讲了，路径好了我也不讲了。

美元高估与汇率逻辑

嗯，呃我讲一下新的回归只回归也不讲了，因为我明天下午有会，我不知道能不能腾出时间来，明天下午再聊几句就行。下一周的市场我这儿最后我我将结论的部分，第四个部分简单讲解，将来有有空我再回过头来将我这堂课背着教案再讲给你们听。因为我我今天不该在横曲四局上面说太长时间。呃，我想讲第四个问题是此轮美元价值回归过程中的资产与商品价格变动的逻辑。进场就直接说结论吧，因为我们没有时间把推导过程说了。目前一美元刚才嗯拿我手旁的好吧，我重新来，目前我们以美元计价的资产与劳动的估值全部被严重告估。目前这个高估主要表达于美元汇率高估多少呢？我认为美国总资产的价格因背高估百分之两百，美元议价的劳动价格被高过了百分之三百。

在十多年前有一位香港的女士名人，现在还很牛，他问我他说你认为美元和人民币的合理汇率是多少？我说一比三。后来他们因为在场的有很多经济学家还有一些机构分析师，后来成为他们在公共场合嘲笑我的嘲笑我的一段，很多人就是拿这个事情说啊的。他说一比三，事实上一比三是保守的。就是因为美元计价的资产和商品以及劳动其实是被严重搞股的我刚才说了，资产的估值高高了两百分之两百左右，商品在这个劳动高估了百分之三百左右。回到一比三呢，都不是一个很正常的过程，但是确实不能回到一比三，回到一比三中国的出口就出问题了。

但是请注意二零二四年我国的主流经济学家和专家们那么多人在推我国的人民币贬值，爸一会儿说就一会说现在呢，这个情况好了一点。我们今天讲课当然不是批评他们了，我们是讨论价值回归。美元汇率高股解决的方法有两个，一个是关税站通过扭曲商品价格来解决汇率问题。第二个如果关税站不能正常进行，就必须得通过贬值美元来解决问题。现在看来关税站出现了问题，那么这下第二个方法减值美元，我们要思考的是美元贬值的方式进城方式呢，就是他用什么方式来编进程呢？就是时间节点，这两个事情都极为重要，这是我们做是的必须考虑的方式呢。

美元崩塌的扩散逻辑

我简单给你们描述下子中心谈谈，就是你把它想成一个圆盘。这个圆盘呢，在这个圆盘是一个脆弱，这个用它是一个脆弱的体系。美元汇率崩塌式中心谈塌，中心是什么金，就是黄金。就是美元已经在坍塌，他坍塌的是中心点，中心点是黄金。他会随着中心看塌拉动整个资产和商品一层一层的往下谈谈。黄金的坍塌已经出现，其他谈他结构和层次，将来可以把图还一层一层结构。它是一个不是一下子整体坍塌，它是中心坍塌之后就像是个联谊似的扩散，然后整个圆盘最后全部谈谈完成禁止回归。好吧，至于其他的事情其实我原来准备了这个，包括 s 三的问题，包括美元变值后好吧，我就先说这么多。

结语与预告

我看了我看了看，可能还得再来一堂课，我今在先先讲这么多。然后呢，明天下午因为今天都来不及讲细节了，明天下午我争取躺住时间。我今天下午有会，你们稍晚一点吧，我争取抽出时间给大家聊几句市场。今天我下午还有事儿做一的，跟大家说声对不起。因为呃，这个这平台又将这个几年了啊，几年了，呃，沟通起来有有一点些许障碍，呃，我请大家原谅。我也会开始小心说一些没有意义的话，呃，请大家在平台上发言呢，也务必要小心一些啊，不添麻烦。其实是到了一个非常关键的转折节点，嗯，相信他，但我相信大大家都很紧张，相关方面也极为紧张。其实我没有没有说什么，我也没有说错什么，但是我知道大家高度紧张，那就稍微放松一些吧。好的，祝大家周末愉快，如有时间明天下午见。